离岸人民币暴涨千点 这次给空头挖坑的是它

大反击！离岸人民币暴涨千点，这次给空头挖坑的是它！

今日上午9时15分，人民币对美元汇率中间价大幅上调543点，报6.8090，为去年11月10日来最高，上调幅度创1月6日来最大。人民币空头再次受到暴击．．．

人民币中间价上调543点 创近5个月最大调升幅度

根据中国外汇交易中心的数据显示，今天人民币对美元汇率中间价报6.8090，较前一交易日大涨543个基点。

今天人民币兑美元中间价报6.8090，大幅上调543点，为去年11月10日来最高。涨幅达0.79%，创1月6日来最大升幅。人民币中间价公布后，离岸人民币兑美元短线拉升超过百点，截至中午，离岸人民币兑美元快速走高，突破6.74关口。

而与此同时， 在岸人民币兑美元升破6.80关口，创2016年11月10日以来新高。其实，早在上周四早盘，离岸人民币就开始突然走高，创下近两个月来的最大单日涨幅，在一天内就连续涨破6.86、6.85、6.84。

市场观点认为，在“收盘价+一篮子+逆周期调节因子”的新机制下，当前外汇市场供需更趋于平衡，未来人民币汇率仍将以稳定为主。

另外，值得一提的是，目前在岸与离岸人民币可谓双线大捷。在岸人民币兑美元今日早盘续涨近300点，一度升至6.7921，逼近6.79关口，刷新去年11月初以来新高。

离岸人民币兑美元亦由跌转涨，收复6.74关口，最高升至6.7352，续创去年10月以来高点。自昨日早间迄今，离岸人民币已在短短24小时内暴涨了近千点。两地价差则倒挂近600点。

什么事催生人民币汇价大涨？

首先大背景是5月24日，穆迪宣布调降中国主权信用评级，而人民币并未如境外做空势力预期的那样大跌，反而从5月24日至31日的6个交易日内，大涨逾千点，涨幅高达1.61%。

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利好一：人民币多头再度进攻，重演今年1月走势

本次人民币汇率再度“翻版”了今年1月初的走势——即多头的反攻再度以短期急拉开场。

中国证券报引述来自一线交易员的最新消息显示，有迹象显示，本次人民币汇率多头是2017年以来的第二轮反击，主要来自于国有大行等多家中资金融机构一致共识下的携手做多。

上海某机构外汇交易员5月26日透露，25日早间10点50分左右离岸人民币汇率急速拉涨时，国内某外汇交易主题的衍生品业务交流会也正在上海进行。

而当时在场的大多数机构外汇交易主管、包括一些国有大行在内的外汇交易业务负责人，在简单交流之后，普遍都在知晓市场波动之后的第一时间，当场电话通知下属交易团队在银行间外汇市场“砸美元、买人民币”。

而在离岸市场，就如今年一月份那样，香港市场上人民币隔夜拆借利率（Hibor）向再度空头释放“多头进攻信号”。周三（5月31日），隔夜 HIBOR涨1573个基点至21.07933%，为1月6日以来新高。

回顾今年一月初狙击人民币空头时，香港市场上人民币隔夜Hibor利率最高时曾飙涨至96.629%（年利率）的历史新高。这直接导致了人民币空头在人民币CNH汇价急涨时的大规模“空头踩踏”。

瑞穗银行驻香港亚洲外汇策略师张建泰表示，“他们想要发出这样的警告，即任何在评级下调后做空（人民币）的投资者都要遭殃。”

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利好二：人民币中间价新增逆周期因子

而人民币的另一大利好就是，人民币中间价报价模型的调整。就在穆迪下调人民币评级的两天后，5月26日外汇交易中心宣布，人民币对美元中间价报价将在报价模型中将加入逆周期因子。

新公式下，人民币兑美元汇率中间价将变为“前一交易日收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的形成机制。

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什么是逆周期因子？

对比老公式，可以看到，增加了逆周期因子这个新元素。那这个逆周期因子究竟是什么？

知名外汇专家韩会师表示，自己也是使劲读了好几遍才基本搞明白。通俗地讲，应该是下面几个意思：

一是即期汇率总在中间价上面飞的格局很不好，这种格局很容易刺激贬值预期；

二是之所以中间价和即期汇率总是不甚“亲密”，可能是现在的定价机制有问题；

三是既然定价机制有问题，就把它修改一下，加一个新变量，起个名字叫“逆周期因子”，争取让即期汇率和中间价重新牵手；

四是这个“逆周期因子”怎么计算呢？各家中间价报价银行自己琢磨去。但最后公布中间价的时候，由央行统一进行加权平均处理。

概括而言，短期内抑制贬值预期，中长期抑制市场“羊群效应”是定价机制修改的核心目的；实现手段则是在“参考一篮子”和“参考收盘价”双原则之外，加入一个报价银行主动权比较大的“主观调节因素”。

多家机构调强人民币预测

需要留意的是，在上周五中国宣布调整中间价机制后，部分分析师发布报告称可能调强他们各自的人民币汇率预期。

除上述提到的澳新银行外，瑞信策略师TrangThuy Le称，目前3个月在岸人民币兑美元至6.88的预测存在上调风险。大华银行驻新加坡的高级经济师Teck Kin Suan称要调强其目前对在岸人民币兑美元6月末在7.02、今年底为7.16的预测。裕信银行策略师KiranKOwshik称，目前对于在岸人民币兑美元今年底至7.15的预测看起来过于悲观，目前正在审视该预测。

“人民银行引入逆周期因子释放的明确信号就是，他们不希望看到官方下午四点半收盘价持续走弱，尤其是明显弱于中间价，这在过去一段时间一直存在，”加拿大丰业银行外汇策略师高奇表示。“预计今后即期汇率走势相对中间价将更是双向的，即期价格和中间价价差也会缩窄。”

瑞穗银行驻香港的亚洲外汇策略师张建泰表示，离岸人民币流动性明显抽紧，或来自中资行的强力干预推升了资金利率。此举令即期汇率快速上涨，带动人民币空头被迫平仓。

瑞银也上调人民币预期，称人民币今年年底前不会破7；2018年年底前不会破7.1，此前预期为7.3。