2017创新层如何选股？ 高成长、高盈利是必杀招(4)

四、321家公司保层失败的原因分析

有进便有出。截至2017年5月27日，首批创新层公司仍有941家，较最初发布时减少了12家。然而，就是这些公司中，还有超过三成的公司保层失败。

为什么?新三板在线研究中心分析发现，将近八成保层失败公司业绩下滑，过半相关公司市场流动性不足，还有约18.38%的该类公司未能赶在2017年4月30日截至日期披露与2016年年报。

1、100企业业绩下滑

新三板在线根据东方财富choice数据筛选发现，上述321家退层公司中，有100家2016年的营业收入增长率小于0。也就是说，这些公司去年业绩均有所下滑。同时，有186家保持失败的挂牌公司，去年归属于挂牌公司股东的净利润较2015年有所下滑，盈利能力减弱。

其中，更有23家该类公司净利润亏损之余，营收增速也同步下跌。如此看来，如果这些公司无法满足一定的盈利性和成长性，被调出创新层也在情理之中。

2、181家流动性不足

针对市场流动性表现，分层标准中特别给出“最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%”这一指标。新三板在线研究发现，181家保层失败公司无法满足这一条件。其中有54家挂牌企业的最近60个可转让日实际成交天数为0，即最近基本没有股票交易表现。

3、80家拟IPO

新三板在线研究中心发现，有不少表现不错的明星三板股，也被调出了创新层。比如新产业，该公司去年实现营收9.22亿元，同比增长26.08%;实现归母净利润4.51亿元，同比增长81.32%，业绩表现优秀。类似还有开心麻花、有友食品、海容冷链等。

而这些首批创新层公司，唯一的共同点就是都正在冲刺IPO。根据东方财富choice数据筛选发现，在321家退层名单中，已经公开表态或正在冲刺IPO的公司有80家之多，占比达24.92%。看起来，这些公司在创新层和创业板等A股市场之间，做出了其选择。

4、59家未及时披露年报

新三板在线研究中心还发现，59家首批创新层公司未能赶在2017奶奶4月30日之前及时披露2016年年报，被挡在新创新层名单之外。这其中，包含11家有IPO计划的公司。审计问题是大部分公司年报无法披露的理由。其中也有部分经营不善的公司，比如银都传媒、米米乐、证券传媒、公准股份等。

除了前述四大原因外，新三板在线研究中心还发现，也有12家挂牌公司因遭证监会、股转公司等监管机构的处罚，触及分层标准底线，失去再次入选创新层的机会。当然，缺一个持证董秘(通过全国股转系统董事会秘书资格考试的董秘)和部分合格投资和，恐怕也是某些首批创新层公司“无法说的烦恼”。

五、盈利性是619家保层成功的关键

通过前文分析，新三板在线研究中心发现，此轮创新层调整后，新一披相关挂牌公司的资质确实优秀。尤其是那些经过重新筛选而继续留在创新层的公司。

通过对619家成功保层企业进行分析，我们发现，符合标准一的挂牌公司占比最多，占比62%，总数是384家。其次是符合标准二的公司，有264家。

当然，大多数公司不只是满足其中一天。新三板在线研究中心根据东方财富choice数据统计发现，同时满足两个分层标准条件的保层公司多达582家。

其中，更有37家保层公司同时符合三个分层标准。而新晋创新层公司中只有一家属于此类情况。显然，创新层仍是优质企业的集中池。

1、盈利性是保层成功的主要原因

通过分析619家保层公司对应相关分层指标的情况，新三板在线研究中心发现，盈利性是关键。从2016归母净利润数据来看，去年盈利亏损的保层公司仅有32家。同时，归母净利润大于3000万元的保层公司则有278家，占比达45%。

可见，大部分创新层公司有很强的盈利能力。

同时，从成长性来看，344家企业的营业收入最近两年年均复合增长率大于30%，占比55.6%;其中复合增长率大于100%有71家，占比11.5%。如此看来，进入创新层的公司，大多还能保持一定的成长能力。

从最近60个可转让日实际成交天数占比高于50%这一指标来看，有596家保层企业符合这一条件，占比96.2%。其中，更有79家公司的这一指标数值达到100%也就是说，最近60个可转让日内，这些公司都有投资者在进行交易。这就表明，留在创新层的挂牌公司确实有较好的市场流动性表现。