美联储炒作“缩表”的真实意图，细思极恐！(3)

美联储4.5万亿美元的缩表势必带来诸多连锁反应，首当其冲的是其本土自身，进而会传导至世界其他经济体，作为世界第二大经济体的中国难免受到波及。

缩表会导致美国中长期利率提升，一般认为美联储持续的QE导致中长期利率累计下降100BP至120BP左右；中长期利率提升会导致经济增速下降；缩表也可能导致美元升值（前文已经提到）、市场动荡。

对中国的影响方面，邓海清指出，随着中美经济走势方向不再背离，中美货币政策方向不再背离，加上美国总统特朗普并不希望美元过度强势以及中国房地产的有效调控，人民币对美元汇率没有持续贬值的基础，而有“逆袭”的趋势。

海通证券姜超认为，随着缩表声音四起，人民币对美元汇率将承受压力，国内货币政策可能要被迫收紧，而高企的国内房地产价格可能面临负面冲击。

美元货币紧缩，新兴市场资产价格面临重估压力。美元在全球货币体系中处于核心地位，各新兴经济体的汇率都主要盯住美元。美国无论是加息还是缩表，都是紧缩性的货币政策，增大新兴经济体的资本流出压力，推动美元走强，新兴市场的汇率承受压力。

当前市场虽然对美联储加息有一定的预期，但如果美国加息节奏放快、又增加缩表操作，新兴资产价格仍然面临重估。人民币汇率仍有压力，警惕资产泡沫风险。