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秦洪看盘|做空动力源自创业板,A股进入结构分化深水区

2017-05-26 17:51:14    金百临咨询 秦洪  参与评论()人

创业板进入排雷阶段

的确,就盘面来看,目前A股市场的做空动力源来源于创业板。对此,有观点认为,如果从指数的走势来说,当前创业板指主要是对2013年至2015年6月之间的主升浪的一个深度修复。但如果从产业演绎的角度来说,则主要是针对新兴产业大跃进的一次深度修复。

新兴产业大跃进,主要包含三个层面,一是移动互联网等为代表的新兴产业的快速扩张、快速膨胀。二是大规模的外延式扩张,主要是前些年创业板上市公司的大规模的并购整合,收购资产。如此的大跃进,也带来了诸多后果,比如说业绩低于承诺而计提商誉,进而使得业绩大幅滑坡。再比如说一旦丧失外延式扩张,业绩增速就会回落,估值溢价预期基础就会塌方。而去年以来,跨界并购等外延式扩张步伐明显收敛,所以,创业板指的估值压力开始显现。三是在产业大跃进过程中,部分上市公司扩张步伐快,甚至不惜借助于大量的关联交易,实施业绩容量的扩容。一旦行业发展进入平稳期,这些因素所隐含的不良情绪就会释放出来,甚至成为媒体关注的焦点,本周的神雾环保(300152)、三聚环保(300072)等品种就是最好的说明。

由此可见,当前创业板进入了排雷阶段,一方面是指前期产业大跃进时的龙头品种,股价出现了深幅调整,安硕信息(300380)、全通教育(300359)的股价较2015年高峰期时缩水了70%,甚至80%,通过股价的深幅回落,在一定程度上挤去了泡沫,市场参与者通过股价的急跌,对未来创业板指的调整地雷予以清除。另一方面则是一些关联交易多、业务模式不清晰的个股,则是通过公众媒体予以关注,进而使得股价出现调整,这样也属于排雷。

调整步入深水区

如此的排雷,从一个侧面说明了创业板指乃至整个A股市场的走势进入了股价结构分化的深水区,也是一个最为艰难的时间点。不仅仅是中小市值股价的急跌,而且还因为股价的急跌,会提升市场参与者对相关上市公司基本面的苛刻程度。毕竟越是风声鹤唳,市场参与者越是容易草木皆兵,所以,只有越纯洁的、业务越简单明了、业绩确定性较强的个股才会得到市场参与者的认可。这往往只占到股市的一小部分,体现在盘面,就是上证50指数的强势,白马股、蓝筹股的抱团取暖。但对于中小市值集中的创业板指来说,仍然行走在探底的过程中,而且由于不时有地雷爆出,说明调整结束的希望尚未清晰。