新一轮“钱荒”来袭，我们该如何应对？(2)

实际上，无论是央行选择缩表，还是三大监管部门加强金融监管，都是为了遵照中央的“降杠杆，控风险”的指示，而且中央对金融风险的调控是完全有必要，当前我国金融业的杠杆率太高了，同时也呈现出“脱实向虚”的迹象。

但是任何金融监管政策的出台与执行必须要有“前瞻性”（即提前预见与评估），并对市场可能出现负面影响，进行提前预估，避免发生“处置风险后的风险”。而这次“钱荒”显然没考虑到这样的问题发生。那么如果钱荒持续，会给国内经济带来哪些影响呢？

首先，现在实业并没有去杠杆，债务压力没有释放完毕，而虚拟经济却开始了全面的去杠杆进程，甚至比实业降得更猛。如果经济一旦下行，企业效益重回下行通道，那么我们将面对的局面将是：经济回报率越来越低，融资成本越来越高。就像是在一个轨道上两辆相向而行的火车，撞在一起就会爆炸。未来那些脆弱的债务链条发生断裂将难以避免。

再者，如果目前“钱荒”继续持续下去，很可能货币市场上行利率会传导至房贷市场，而目前银行房贷利率恰是历史最低时期。如果利率连续上调，会对房地产泡沫构成威胁。如此不仅起不到控风险的作用，还催化了系统性金融风险。上世纪90年代初，日本央行就是通过货币紧缩，连续上调利率，使得房地产泡沫快速破裂的。

最后，钱荒问题如果一直持续下去，那会导致股市因缺乏流动性支持，而处于长期低迷状态。如此一来，A股市场原先具有的“融资功能”就会失去。届时又如何向实体经济提供源源不断的低成本资金支持呢？

为了应对新一轮钱荒来袭，监管层出面安抚市场，央行称“有机衔接监管政策出台的时机和节奏。”“把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。”就在当天，银监会在“近期重点工作通报”通气会上表示，在开展监管行动的同时，将充分考虑银行业面临的实际风险，把握好力度和节奏。

从目前情况来看，国内突然出现钱荒问题，是央行收缩资产负债表，以及“一行三会”加强了“降杠杆，控风险”监管力度所致。现在央行开始平衡短期货币，填补因金融去杠杆而留下的资金窟隆，但如果只是简单采取短期流动性补充政策，也只能导致“货币越来越多、资本越来越少”的金融结构性扭曲愈加严重。

那么，我们该如何从根源上解决“钱荒”问题呢？一方面，不断通过“锁短放长”向市场注入长期流动性，引导金融市场进行长期投资安排，进而自然降低杠杆率。而不是像现在这样，由央行不断放大杠杆，迫使其他监管部门去杠杆。

另一方面，构建以央行为中心的综合金融监管体制已迫在眉捷，因为，金融监管政策出台与执行必须要有“前瞻性”，这样可通盘考虑利弊，而并非是在监管层面上像是“铁路警察各管一段”的局面发生。

本文由平说财经（微信ID：bzzcaijing）供稿，观点犀利、时效性强，财经爱好者喜爱的内参！