国海证券：“萝卜章”事件涉债券未现减值迹象

    国海证券“萝卜章”事件处罚尘埃落定，但监管部门仍密切关注代持案件的处理进展以及对机构的后续影响。

5月23日，国海证券回复深交所问询函称，公司管理层有明确意图且有能力持续提供资金支持，将“萝卜章”事涉债券持有至到期。截至2016年年报披露之日，公司持有的已到付息期的事涉债券均按期完成利息兑付，未出现减值的迹象，不计提减减值准备。

此前，5月17日，深交所对国海证券下发年报问询函，要求公司对上述债券是否计提资产减值损失及相应的依据，说明截至目前上述债券是否已转至公司名下，如否，请说明分批转入的相关计划；公司所需的资金金额、资金的来源、操作方法和杠杆比例，是否会对公司正常经营所需资金造成较大压力。

国海证券表示，事涉债券主要为国债、国开债，预计信用风险较低，未来现金流稳定，不存在到期无法偿还的违约风险。此外，公司设立了事涉债券专项处置资金，利用自有资金、债券回购等方式承接事涉债券，自有资金的杠杆比例约为3倍，接回上述事涉债券对公司所需资金造成一定压力，将积极加强资产负债管理，拓宽融资渠道缓解资金压力，目前公司流动性风险可控。

5月19日，证监会新闻发言人张晓军表示，就去年债券风险事件，证监会拟对国海证券及相关责任人作出处罚，包括拟对国海证券暂停资产管理产品备案1年，暂停新开账户1年、暂不受理债券承销业务1年。责令国海证券在一年内改正并增加内部合规的检查次数，对郭量等两位人员，处以分别在8年及10年内不能在证券公司承担相关职务的处罚，对违法行为移交司法。

业内人士表示，这是证券行业史上最严厉的处罚，三条业务线同时被暂停一年，将对国海证券的业绩带来较大负面影响。

而从2016年年报来看，债券承销业务暂停对于国海证券影响最大。2016年国海证券非经纪业务佣金收入占比达79.46%。其中，股权、债券融资收入占比达27.01%，其主承销的债券承销收入达9.22亿元。

关于“假章”事件应对方案，此前根据国海证券公告，国海证券与相关机构达成的处置方案，“假章”事件所产生的信用债全部由国海证券承担，共计面值35.9亿元。部分利率债按比例各自买断，国海证券买断面值为87.3亿元。部分利率债由涉事机构继续持有，其投资收益与相关资金成本之差额由国海证券与涉事机构共担，此部分共计面值44.6亿元。总计为167.8亿元。

此外，在今年1月19日的一份复牌公告中，国海证券就提示了这一事件对公司业绩的影响：因个别事涉机构于2016年12月20日前处置债券形成实际损失，国海证券分担的损失约为0.56亿元，计入2016年当期损益，使得公司2016年度利润总额减少约0.56亿元。根据年报信息，国海证券2016年的利润总额为14.26亿元。（摘自《证券时报》《国际金融报》）