牛市早报｜第三批混改试点企业将扩围，降杠杆政策导向难改

5月25日，大盘低开高走大涨1.43%，沪强深弱，创业板指仅微涨。大金融、煤炭、地产、石油和钢铁等权重联袂领涨，环保和家电等逆市下跌。热点题材方面，雄安概念一枝独秀，其他上涨题材板块效应都不突出，次新趋弱。

截至收盘，上证综指涨1.43%，报3107.83点；深证成指涨0.83%，报9893.78点；创业板指盘中跌幅达到1.75%后走出“V型反转”，午后发力反弹，收盘涨0.08%，报1777.69点。沪深两市共计成交4287.12亿元，较前一个交易日放量863.73亿元。

当日，上证50指数大涨2.74%，创下近9个月以来单日最大涨幅。截至收盘，上证50指数报收2473.50点，一举突破去年11月高点，创下自2015年末以来新高。

巨丰投顾认为，总体上，连续走低之后，随着监管放缓的预期，市场抄底资金频繁移动，而在蓝筹股护盘下，题材股迎来超跌反击，呈现难得的普涨格局。但纵观全天市场，大涨下成交明显不足，虽然收复年线，但上方压力犹存，从近期两次探底来说，对阶段性反弹有一定的支撑作用，但以创业板为首的个股并未跌透，普涨仅是超跌反弹，并不意味着市场开启全线反弹。

原国信证券策略分析师朱俊春指出，市场似乎并不需要过多的理由。面对一个业已形成的双底，上午的市场走势似乎和大众心理相悖，但正是这样的市场走势，才给了买入者更多的买入理由。除了市场本身给出的讯息，大家也可以多找找其他的证据，比如融资余额等等的。

面对双底，朱俊春提出，包括昨日重新站上3100后，仍然是这样的看法。有个问题已经解决，有个问题依然没有解决。解决的问题是短期可以去看多，依然没有解决的问题是这个反弹走多高，依靠什么去走高。但不认为这是无解题，只是缺乏足够的把握。

投资从来就不是一个确定性的事情，投资一直走在风险和收益的平衡木上。面对这轮披着金融监管风暴幌子的市场调整，寻找安全和确定性。所以白马蓝筹龙头的行情进一步延展。而在寻找调整结束的窗口，似乎又想当然地瞄准到6月底。

海通证券策略分析师荀玉根指出，近期行情走势低迷，投资者对股权质押平仓风险的担忧也在与日俱增。就当前接近警戒线、触及警戒线但未跌破平仓线、跌破平仓线的质押股权规模进行测算，从保证金缺口看平仓风险到底有多大。