上证50指数创一年半新高，分析师说这次二八切换不会那么快
澎湃新闻（www.thepaper.cn）统计发现，上证50指数内以招商银行(600036)、中国平安（601318）、上汽集团（600104）为代表的权重股，本周创造出了上证综指自5178点（2015年6月12日）以来的阶段性新高，贵州茅台(600519)更是接连刷新历史最高纪录。
对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，金融股的强势带动了上证50再创17个月新高，近期金融等权重股强势、小盘股弱势，市场维持两级分化，这与投资者的风险偏好降低更注重业绩有关。
“漂亮50”上涨的三种逻辑
杨德龙判断，上证50上涨逻辑的有三方面：
一是股灾之后，投资者投资理念发生很大变化，会更加看重上市公司的业绩，不再相信故事，这是股灾对大家投资理念的洗礼。
二是，监管层为了维护市场的稳定，对于市场资金炒作题材股的监管态度更趋严格，从而引导了资金从炒题材股转向炒蓝筹股，客观来说这样也会转变市场的风格，业绩为王。
第三，近期逐步进入市场的新资金，无论是深港通开通之后的外资，还是养老金，或者其他机构资金，都会偏向于蓝筹股。全面互通互投之后，A股出现港股化和美股化的特征，蓝筹股的估值水平不断地上升，而绩差股和小盘股，估值则不断地下降，甚至不断地创新低，这种“二八分化”的现象必然会存在。
不过，也有分析人士表示，除了上证50指数内的标的股，全市场3000多只股票中，能走出“漂亮50”行情也不仅仅这50只。
漂亮50是指美国上世纪60年代之后出现的，备受机构投资者喜欢的50只大盘蓝筹股。这些公司具有强大的品牌，可追寻的成长轨迹，以及无限大的想象空间。只要买入就可以稳稳地持有享受上涨。2017年以来，格力电器（000651）、贵州茅台等行业龙头个股的上涨行情，让人联想到中国版的漂亮50。
据澎湃新闻（www.thepaper.cn）统计，截至5月25日收盘，在本周的四个交易日中，总市值排名前100的A股上市公司中，除了贵州茅台外，还有包括上汽集团（600104）、长江电力（600900）、恒瑞医药（600276）、海康威视（002415）、美的集团（000333）、五粮液（000858）、云南白药（000538）、泸州老窖（000568）和海天味业（603288）9只个股的在盘中刷新了历史最高纪录（股价前复权）。
安信证券分析师陈果认为，“漂亮50”是绝对收益者买起来的，这是A股市场在当前环境下，投资偏好的一种转变，从而进行了一次对龙头价值股的一次价值发现。而所谓因为必须要持有股票填仓位而被迫抱团，包括何时选择降仓等，都是基于公募机构行为模式的判断，未必适用。
陈果指出，“中国版漂亮50”都是投资逻辑比较简明的白马品种，因此要看到其逻辑被证伪削弱，例如这些公司业绩增速集体显著低预期等，难度非常大。“我们也不认为‘中国版漂亮50’一定是在市场偏弱时走强，市场企稳后就开始下跌，这在过去一年的A股波动中已有很强的证据。”
下一步的走势是什么？漂亮50的风格或仍将延续
对于许多投资者而言，在此轮“漂亮50”的行情中，不仅颗粒无收，更是有人萌生出“再也不炒股了”的念头。不过，5月25日，A股市场仅仅用了4小时时间，就让许多投资者又改变了信仰，甚至直呼“哇塞大牛市来了”。
那么，问题就来了，随着“中国版漂亮50”的估值上移，市场风格是否会像5月25日盘中变现的那样，再度进行“二八”切换呢？
国联证券分析师张晓春认为，随着A股投资者越来越机构化，以及新股大量上市之后稀缺性的下降，未来漂亮50的风格或仍将延续。
张晓春选择了三项指标作为选取中国版漂亮50的标准，分别是：2014年-2016年连续三年ROE大于10%；2016年净利润大于5亿元；TTM动态估值小于40倍。
