创业板低位震荡，是时候入场抄底了吗？(2)

创业板风险不容忽视

不过，在中银国际市场策略分析师陈乐天看来，综合估值、盈利、财务杠杆、商誉减值等因素，目前创业板并不便宜，买入风险仍然较大。

在近期发布的研究报告中，陈乐天分析称，首先，虽然创业板指估值趋近12年估值底，但创业板综合估值并不低。由于创业板指前5大权重股占比超过20%，指数受权重股影响大，板块估值存在失真的可能。

他还指出，涵盖所有创业板股票的创业板综目前PE为52倍，历史分位点20%，而12年创业板综的PE长时间处在40倍以下。再考虑当下与2012年盈利环境的差异，目前创业板估值并没有看起来那么便宜。

他同时指出，创业板杠杆率一路走高，高利率将伤害利润与估值。此外，创业板商誉净资产比上升至19%，减值“雷期”风险不容忽视。

据陈乐天测算，2013-2016年是A股市场并购高峰期，按3-4年业绩承诺推算，2017-2018年可能是商誉减值的集中爆发期。创业板整体的商誉由2013年的151亿升至目前的2110亿，商誉净资产比由2013年的3%升至19%。商誉资产比在30%以上的118只个股中，TMT行业占一半。减值对资产和利润的压力不容忽视。(中新经纬APP)

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