特朗普对世界经济的影响，朱民划了哪些重点？(3)
3、全球产业轻资产化
在过去的几年内，全球贸易发生了很大的变化，1986年到2007年间，贸易增长速度远远超过GDP的增长速度，但是2008年到2015年贸易增长速度低于GDP的增长速度。
朱民分析，现在所有国家的进口需求在下降，这说明大家在消费更少的物质产品，消费更多的服务业，如餐饮、娱乐、电视、旅游等等，导致全球产业继续轻资产化。现在，美国服务业占GDP比重约为78%，日本为72%，欧洲介于两者之间为74%。这对中国这样的制造大国来说是一个很大的挑战。
全球对贸易商品需求偏好变化: 收入对进口商品的弹性下跌
与此同时，投资在下降，整个经济增长上不去。液压油的出现从根本上改变了石油的价格，供给和定价机制，这些都推动了全球经济结构的变化。
二、特朗普让美国变成了政策市
朱民表示，美国总统特朗普扬言要出台的政策、计划很多，但大多不太靠谱，且怎么实施的细节也没有，所以每当他一发言，市场就兴奋地开始各种猜测，也人为造成了各种波动。比如特朗普提到的去监管，加大基础设施投资，增强贸易保护等等，相关股票都涨了20%-25%，可以说美国的股市也变成了政策市。
朱民分析认为，从总体来说，美国经济今年将会温和增长，去年是1.8%，今年可以涨到2.3%、2.4%。美元总体将是一个强趋势，但是会不断波动，因为美元政策在波动，但美联储加息是一个基本姿态。如果特朗普坚持3.5%-4%的增长速度，美国经济一定会大幅度波动，同时对全球经济产生巨大的影响。
朱民指出，特朗普在美国国内的政策受挫会对美国经济产生很大的不确定性，但他的影响更多偏于国际政策。如果他更多走向国际政治和国际外交舞台，会加剧国际市场的动荡。美国经济下跌1%的波动，会影响加拿大经济下降近0.9%，会影响中国0.3%、0.4%的经济下降。而信心恐慌，对很多国家都是传染的，因为我们生活在“你中有我、我中有你”的全球经济网络之间。
他表示：“我们必须关注美国的经济金融的政策和走向的波动，美国国债的收益曲线的变动会引起中国收益曲线几乎同步的变化，美国经济对全球经济的影响是所有人都不能避免的。美国的经济是否会引起危机，我们还要继续观察。”
三、世界经济政策和政治出现新拐点
朱民认为，现今全球出现了一系列根本性的拐点，美国的货币政策在不断的往上走强，欧元、日元所有的货币走弱。
他强调，美联储今年会加几次息并不重要，重要的是美国的利率水平结束了一个80年的周期，开始上升，美国利率上升的拐点已经出现，全球流动性紧缩的拐点开始出现。利率水平只会上升不会下降，这个根本趋势不会动；流动性水平只会紧张，不会再宽松了，这个根本趋势不会变，这是一个重大的拐点。
同时，朱民还从工资占GDP的比重以及收入分配方面进行了分析。朱民称，近50年工资占GDP的总体水平在下降，从占55%到现在50%不到，新经济国家下跌非常厉害，最近有所反弹。这里面有几个很重要的原因，一部分是因为加入了全球的产业链，另外是因为劳动的替代，这对于低收入国家来说是最主要的原因。
而世界上10%最富有人的收入占总收入的比重，在第二次世界大战之前约占42%，第二次世界大战后收入比重逐渐下降，但在最近几年又上升至40%，几乎回到了二战以前的水平。朱民表示，收入严重的不公平，是民粹主义兴起的一个信号。现在新的民粹主义不但在德国、意大利，还在荷兰、西班牙，在很多的国家出现，特朗普的当选就是世界经济的一大拐点。
朱民最后总结说，全球经济整体将继续低位运行，全球经济经历结构性变局，特朗普的经济政策和实施是全球最大的不确定性，包括他的美元政策。全球经济政策和政治拐点正在到来，政治风险和利率汇率风险正成为今天最主要的风险，全球经济增长和金融市场波动加大，在未来的五到十年，全球的经济和金融市场都面临深刻的结构性调整。
文章来源：苏宁金融研究院整理自上海高级金融学院提供的速记稿