财政部回应穆迪评级：方法不恰当 政府负债率变化不大

财政部回应穆迪评级：方法不恰当

穆迪将中国长期本币和外币发行人评级由Aa3下调至A1，财政部称政府负债率变化不大

来源：新京报

新京报讯（记者宓迪）当地时间24日，国际三大评级机构之一穆迪在新加坡宣布，将中国的长期本币和外币发行人评级从“Aa3”下调至“A1”，展望从“负面”调至“稳定”。

针对国际评级机构穆迪下调中国主权信用评级的做法，财政部有关负责人昨天表示，穆迪基于“顺周期”的评级方法是“不恰当”的，其关于实体经济债务规模快速增长等观点，高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府改革的能力。

去年曾下调指标业内称其方法“不恰当”

作为国际三大评级机构之一，穆迪在新加坡当地时间24日宣布，将中国的长期本币和外币发行人评级从“Aa3”下调至“A1”，展望从“负面”调至“稳定”。此外，穆迪还下调了本币和外币高级无抵押债券等指标的评级，同时维持了本币债券和存款评级上限等指标。

对于下调评级的理由，穆迪称，因其预计未来几年中国财政实力会受到一定程度的损害，而经济体系中整体债务将随着潜在增长的放缓而继续上升。

实际上，去年穆迪同另一家评级机构标普一起，就已经将中国主权信用评级展望从稳定下调至负面，彼时亦表达了对中国债务水平的担忧。

对此财政部指出，此次穆迪下调我国主权信用评级，是基于“顺周期”评级的不恰当方法。

瑞华会计师事务所管理合伙人张连起对新京报记者解释，“评级高估更有可能发生在经济繁荣时期，而评级低估更可能出现在当下世界经济总体乏力时期。”

这得到了包括天风证券固收首席分析师孙彬彬等人的赞同。在他看来，穆迪下调中国主权信用评级反映了它们不太理解中国发展模式和路径，而野村中国首席经济学家赵扬也表示，短期内中国经济的风险是总体可控的。

赵扬称，考虑到消息出来后，短期内恒生中国企业指数等指标对新闻未有明显反映，并不预计会引发中国短期内的市场风险上升。不过，记者留意到，离岸人民币对美元曾有短期下行的表现。

财政部称政府债务规模增长得到有效控制

在下调评级的原因中，债务水平成为了争议的焦点。穆迪方面称，2018年政府直接债务将达到GDP的40%，2020年将达到45%，并以此支撑了下调评级的举动。

对此，财政部方面解释，2016年我国政府债务的负债率（债务余额/GDP）为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。

在杠杆水平上，发改委方面也援引国际清算银行的数据称，我国总体杠杆率低于主要发达国家以及部分东亚国家的水平。上述数据显示，截至2016年三季度末，我国总体杠杆率为255.6%，而同期美国为255.7%，英国为283.1%，法国为299.9%，日本为372.5%。

除此之外，针对穆迪认为地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务，财政部有关负责人认为，这显示穆迪对我国法规缺乏了解。

上述负责人从两方面进行了解释：一方面，预算法规定，除经国务院批准为使用外国政府或国际经济组织贷款进行转贷外，地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保；另一方面，不论是央企、还是地方国有企业（包括融资平台公司），其举借的债务依法均不属于政府债务，应由国有企业负责偿还，政府不承担偿还责任；地方政府作为出资人，在出资范围内对国有企业承担责任。

“总体上看，新预算法实施后，我国逐步依法建立了地方政府规范的举债融资机制，政府债务规模增长势头得到有效控制，2016年我国政府债务的负债率与上年相比变化不大。”上述负责人称。

今年以来，财政收入增速仍然较高：1-4月，全国财政收入增长11.8%，同比加快3.2个百分点，是2013年以来同期最高增速。

■名词解释

穆迪主权信用评级

穆迪主权信用评级是由国际三大评级机构之一的穆迪，对中央政府履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。

穆迪评级分为Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C共九个基本等级，在Aa到Caa之间的六个等级后面，还会加上数字1、2、3进行修正，等级越靠前意味着信用水平越高，越靠后代表风险水平越高。

但穆迪的这一评级并没有强制性，被评定者不会因为评级的高低被纳入违约或监管因素。