维护中国金融安全 这三大风险不得不防

作者 卞永祖(中国人民大学重阳金融研究院研究员、中新经纬特约专家)

在严控金融风险的大背景下，一行三会动作不断。央行推出MPA考核；银监会2017年计划完成立法项目共46项，并从3月起连发多文加强对金融乱象的监管整治；证监会出台系列规范性文件并严惩数家公司；保监会在一个多月时间里连发8文强调风险防控。那么，究竟有哪些潜在金融风险需要警惕呢？笔者以为，主要有以下三个方面的风险：

第一，来自金融体系内酝酿已久的风险。

最近几年，随着中国经济增长趋缓，一些金融风险开始逐步显现，过热的房地产行业及相关不良贷款、资本外逃和人民币贬值压力、互联网金融和影子银行引发的乱象等问题，对整个金融系统的流动性造成极大压力，其中任一风险的爆发都可能危及整个金融系统的稳定性。

比如，影子银行规模的迅速扩大，金融创新产品层出不穷，给监管带来了巨大的挑战。根据穆迪统计数据，2016年中国影子银行系统达到64.5万亿元，其中，银行理财是增速最快的部分，在2017年一季度达29.1万亿元，占比接近一半。银行通过出售理财产品吸纳资金，将所得资金委托给券商资管、信托、基金(包括公募与私募)等专业投资管理人，这些公司再将资金投入到债券、现金、非标及权益类产品。在实际操作中，资产公司为了达到约定的高额收益目标，往往会再度加杠杆。非标业务中还存在着期限错配的风险，为了获得高额收益银行中存在着短借长用的现象，以滚动发行的方式投入到期限较长的非标资产中，从而获得较高的息差，这种期限错配极易引发银行的流动性风险。

另外不得不提的是不良资产的风险，具体来说就是部分地区存在的房地产泡沫风险。今年3月，一线城市房价上涨速度过快，北京住宅均价同比上涨超过48%，其他重点城市如南京、福州、武汉、济南等同比上涨超过 30%，上海、广州住宅均价同比上涨幅度为17%与24%。与其他行业不同，房地产行业的金融化程度高，与之相关的金融衍生品发展迅速。截至今年1季度末，银行业对房地产的信用敞口约为29.8万亿元，如果加上地方政府融资平台、以土地和房地产作为抵押物的企业贷款、流入房地产的“影子信贷”等间接敞口，规模将更加庞大。