穆迪下调中国评级 专家不认同：中国经济相当好(2)

在2016年3月的中国发展高层论坛的提问环节上，亚投行行长金立群向时任财政部长楼继伟问道，中国评级被下调，是否会影响亚投行？财政部是否打算和评级公司沟通，做一些正面的看法。

对此时任楼继伟表示，我注意到了评级的调整，但市场上并没有因此使得和中国主权债有关的指标发生变化，比如离岸人民币不跌反涨，也没有资金做空中国，我们不care他的评级。至于和评级机构沟通，我们不用给他们拜码头。

仅仅一年过后，穆迪将中国评级从Aa3下调至A1，展望调整为稳定。

穆迪认为由于经济强劲增长对政策刺激的依赖性加大，债务上升将侵蚀中国的信用指标。虽然与其他主权政府相比，中国的GDP仍将处于极大规模，增长率也会保持在较高水平，但未来几年潜在的增长速度可能会下降。中国政府对经济增长的重视意味着官方相应下调增长目标的速度可能会更缓慢，导致经济更加依赖政策刺激。货币政策受到引发新一轮资本外流的风险所制约，所以至少在短期内政府将主要依靠财政政策来支持经济增长，造成政府和政府相关实体（包括政策性银行和国有企业（国企））的支出上升。

穆迪也预计政府的间接债务和或有负债将会增长。穆迪估测2016年政策性银行的贷款余额和地方政府融资平台（平台公司）的未偿债券余额在2015年GDP中的占比合计增长了6.2%，高于上年的5.5%。除了平台公司的投资之外，其他国企投资显著增长。未来几年公共部门融资和支出的类似增长可能会持续，从而将GDP增速维持在官方目标左右的水平。

穆迪认为尽管2016年一般政府预算赤字不高，约占GDP的3%，但穆迪预计到2018年和2020年政府的直接债务将逐渐升至GDP的40%和接近45%，与A评级主权政府2016年债务负担的中值（40.7%）一致，而高于Aa评级主权政府的中值（36.7%）。

其实中国政府、财政部对于地方债务的问题一直非常重视，财政部在新预算法、43号文（加强地方政府性债务管理的意见）之后，对地方债务管理前所未有的加强管理，热别是从去年开始，接连发文要求重视地方债务风险问题，并且处理一批违规举债的地区。

财政部在印发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》答记者问时表示，《中华人民共和国预算法》（2014年修订）和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）实施以来，地方各级政府加快建立健全规范的举债融资机制，防范化解财政金融风险，取得明显成效。截至2016年末，我国地方政府债务15.32万亿元，地方政府债务率（债务余额/综合财力）为80.5%。加上纳入预算管理的中央政府债务12.01万亿元，两项合计，我国政府债务27.33万亿元。按照国家统计局公布的我国2016年GDP初步核算数74.41万亿元计算，我国政府债务负债率（债务余额/GDP）为36.7%，低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。