321家企业退层：最大的诱因竟是它

IPO、未披露2016财报、业绩下滑——321家企业保层失败。

新三板在线 · 文/如雅

正应了一句：年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。

随着2017年创新层初步筛选名单公布，新三板创新层将出现710家新面孔，同时有321家“老司机”面临退层。

和去年创新层首次推出时的大张旗鼓不同，今年无论是新进者还是退层者，均显得有些“宠辱不惊”。新进者不见得欢天喜地，退层者也没有黯然神伤。

相反的，在退层名单中，包括开心麻花(835099)、新产业(830838)、有友食品(831377)、海容冷链(830822)等一批明星挂牌企业。而在目前新三板十大市值挂牌企业中，也仅有神州优车、东海证券和赛科星进入此次公示名单。

一位新入者道出了心声，“能进创新层，当然很开心。但接下来怎么维持还很忐忑，没准明年就掉层了。”

何尝不是呢?一年来，创新层的红利政策迟迟没有落地，有的只是严格的监管职责。

主动退层?80多家退层者拟IPO

数据显示，在321家退层名单中，因为政策滞后筹划IPO的占据四分之一，即超过80家此次退层企业正在谋求A股上市。

翻查这些公司2016年财报，去年业绩表现相当不错。如开心麻花2016年的营业收入达2.92亿元，归属挂牌公司股东的净利润是7187.5万元，虽然同比均下滑，但依然是三板同类公司中的佼佼者。

市值前十的新产业，2016年度继续保持营收和净利润的“强势”增长。其去年实现营收9.22亿元，同比增长26.08%;实现归母净利润4.51亿元，同比增长81.32%。

此外有友食品上一年度的营收和归母净利润，也分别同比增长10.04%、13.56%至8.27亿元、1.22亿元。海容冷链这两个财务数据也分别达8.44亿元、1.25亿元。

这些挂牌公司之所以调出这一轮创新层名单，或许是主动而为，没有报名而已。毕竟，不同于去年由股转系统筛选后再通知各家企业，今年创新层调整则由企业主动报名。

值得玩味的是，股转系统最新创新层初选名单公布后才一天，5月22日，遭“退层”的挂牌公司亿童文教(430223)就宣布，根据公司IPO工作计划安排，公司将于近期向中国证监会提交首次公开发行股票并在创业板上市的申请材料。

今日(5月23日)，亿童文教股价逆势上扬。截至收盘，其股价涨4.69%至30.14元/股，创该股票2016年以来新高。

另一家“退层”的公司——佩蒂股份(832362)亦然。该公司虽身处“降层”名单却依然开心。5月10日，佩蒂股份申请首次公开发行股票并在创业板上市通过发审委审核。不日即可登陆A股。

毋庸多言，对于佩蒂股份而言，保层与否已经没啥意义。

上述企业中，2017年3月13日，开心麻花宣布，公司正在接受中信建投证券的上市辅导;2014年挂牌新三板的新产业，也早在2016年4月就提交IPO申请材料;2015年12月就提交IPO申报稿的有友食品，目前正接受证监会审核，已处于反馈阶段;2015年11月就开始冲刺IPO的海容冷链，其状态也属于“已反馈”。

对此，联讯新三板研究院分析人士对新三板在线指出，报名申请进入创新层等待政策，对于拟IPO企业并不具有太大“吸引力”。

降层名单中：52家未披露2016财报

事实上，有个别拟IPO的挂牌公司干脆不披露2016年年报了。新三板在线根据东方财富choice数据不完全统计发现，截至2017年5月23日17时，要退回基础层的首批创新层公司中，共有52家未披露2016年年度财务报告。

这其中的11家公司已经进入了上市辅导期。5月15日，盛景网联主办券商中信建投称，公司已经报送了终止挂牌申请材料，并于 2017年5月8日收到股转系统的《受理通知书》，目前正在依规办理终止挂牌程序。新三板在线发现，这家新三板公司在2016年12月15日开始进入上市辅导期。

2016年11月就进入上市辅导的恒信玺利，同样至今未披露2016年年报。5月15日，其主办券商中信建投称，公司存在被终止挂牌的风险。此前5月4日，恒信玺利宣布，经其股东大会审议通过，公司将申请将股票转让方式由做市变更为协议。

与上述两家情况类似的还有智衡减振、正和生态、温迪数字、天罡股份、七星科技、嘉达早教、大富装饰、大承医疗和达海智能等9家首批创新层公司。需要指出的是，虽还未提交IPO申请但已经要摘牌的远传技术，也因为未披年报而退回基础层。

保层焦虑：年报难产、业绩下滑与经营瓶颈

在52家未披露年报的退层者中，除了前述有IPO计划的11家公司，剩余41家公司未如期披露的原因则各自不同。

其中，未披露2016财报的基美影业，其同一个实际控制人的关联公司基美传媒目前正排在IPO上市队伍中。

不过，有些公司未披露年报的原因很明显——业绩太差，公司出现经营危机。银都传媒、米米乐、证券传媒、公准股份等均属于这种情况。

早在2016年9月，米米乐就因资金占用被处罚等问题被媒体称为“退层第一股”。如今，被调出创新层的米米乐还面临未决诉讼、如未能在6月30日(含)前披露2016年年报将被终止挂牌的风险。

5月16日，银都传媒主办券商东方花旗证券发布风险警示公告称，公司实际已停止经营。此外，证券传媒失去主营业务、后续发展至今未明确;公准股份经营不善情况被主办券商风险提示等，均是这些公司迟迟不披2016年报的背景因素。

不容忽视的是，在321家降层的首批创新层公司中，分豆教育、力合节能等5家被审计机构出具带强调事项段的审计意见。

此次被调出创新层的分豆教育，曾是新三板明星教育公司。但该公司2016年业绩大幅下滑，亏损1390.45万元。不仅如此，因2016年末应收账款占总资产的比重较大(48.08%)，且期后回款存在重大不确定性等，中兴财光华会计师事务所对分豆教育2016年年报出具带强调事项段的审计意见。

而力合节能则因亏损、对外担保等原因被中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)出具带强调事项段的审计意见。致力于茶叶、种植加工的白茶股份(832946)因2016年末存在2468万元逾期借款被出具非标审计意见。

说起来，本文开头的那位新进者的“忐忑”，除了维持标准外，还有公司业绩下一年能否继续保持增长的担忧。

新三板在线发现，在本次被调出创新层的321家挂牌公司中，业绩亏损、下滑等问题并不罕见。

“最近两年连续盈利”是创新层维持标准一的基础条件。被降层的公司中，聚宝网络(831226)等27家便在2016年陷入亏损状态，占321家比例10%。聚宝网络亏损最为严重，其2016年亏损1.14亿元，较上年同期下降6倍多。

再有，帝联科技(831402)，2016年度亏损5928.48万元，而2015年还盈利4263.91万元，同比下滑2倍多。

成长性是创新层标准二的要求，其首要条件就是“最近两年营业收入连续增长”。但新三板在线根据东方财富choice数据发现，在上述已披露年报的268家退层公司中，青雨传媒等97家营业收入较上年同期下降，下降幅度在2.32%至89.79%之间。

总体而言，今年的创新层名单总量和预期有所减少，当中有业绩下滑因素，也有企业主动IPO原因，但无论是成功保层者，还是降层者，动静之间，都希望“最是一年春好处，绝胜烟柳满皇都”。

本文出品：新三板在线。作者：如雅。

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