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央行资产负债表料相对稳定 专家称当前不存在明显缩表需求

2017-05-24 09:52:03    中国证券报-中证网  参与评论()人

央行资产负债表料相对稳定

专家称当前不存在明显“缩表”需求

□本报记者 徐昭

近期,市场热议中国人民银行的“缩表”与“扩表”。专家认为,判断市场流动性松紧程度关键是商业银行流动性需求与央行流动性供给之间的相对缺口。下一阶段,货币政策的主基调仍将是稳健中性,并且特别注重寓改革于调控之中,把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。

央行缩表扩表受关注

在经历了一季度的“缩表”后,央行4月的资产负债表重新扩张,总资产达341296.85亿元,环比增加3943.17亿元。

央行一季度货币政策执行报告指出,总的来看,央行资产负债表的变化受到外汇占款、调控工具选择、春节等季节性因素、财政收支以及金融改革和调控模式变化等更为复杂因素的影响。央行“缩表”并不一定意味着收紧银根,如在资本流出背景下降准会产生“缩表”效应,但实际上可能是放松银根的,因此不宜简单与国外央行的“缩表”类比,应全面、客观看待,并做更深入、准确的分析。一季度“缩表”受季节性及财政收支等短期因素影响较大,从目前掌握的数据看,4月央行资产负债表已重新转为“扩表”。

中国民生银行首席研究员温彬指出,美联储“缩表”是主动性的,而中国央行“缩表”更多是被动性或季节性的。

对于4月央行的“扩表”,招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,这主要是因为对其他存款性公司的债权增加3849亿元,反映出商业银行合意流动性水平出现小幅好转,缓解了3月末极低超储率对银行流动性的影响。从负债端来看,央行连续4个月回笼基础货币,货币乘数创历史新高,升至5.33。

方正证券首席经济学家任泽平认为,从资产端看,4月央行对其他存款性公司债权增加,目的是对冲一季度“缩表”以及商业银行“缩表”对流动性的影响,主要工具是约2100亿元的OMO、839亿元的PSL以及440亿元的MLF。从负债端看,4月政府存款增加4738.48亿元,这是季节性因素所致,因为4月是企业集中缴税。总体来看,4月央行“扩表”的幅度不及3月“缩表”的规模,金融去杠杆并未转向,只是更加温和。

商业银行扩表收敛