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清华金融安全专家:房地产涨了18年很正常 未来要跌

2017-05-24 09:38:46    新浪综合  参与评论()人

房四海:美元跌到77都不奇怪,房价正处在下跌周期!

来源:四海每日观察

5月21日,北京四季酒店,OKCoin币行&OKLink主办“新金融.新经济全球投资策略峰会”,房四海教授应邀做主旨演讲。

房四海:教授,博士生导师、清华大学国家金融安全专家委员会主任、香港中国宏观研究院院长

引言

“我们的货币也是增长非常快。我们今天所处环境不是别的危机,而是货币危机,货币的危机本质上是信仰的危机,是人性的危机。二十年的房地产周期,中国房地产涨了18年很正常,未来要跌。全球真实的存在金融战和货币战。

过去十几年我一直追踪全球经济数据,我今天下午不讲数据追踪的具体过程,而是讲数据追踪的结论,从全球宏观周期以及大类资产配置角度,来分享把握未来投资方向的一些东西。

本轮危机之前,有人说我们在自己家做投资,说中国和国际上不怎么对接,当2007年美国发生次贷危机苗头,在2007年7、8月受到次贷危机第一次冲击,到12月份第二次攻击,当时很多人还很乐观,说中国股市不受影响,最后中国大盘从6000多点到了1600多点。所以,做什么事情还是要关注一下宏观,中国古代文化也讲做什么事情天时地利人和。

从房地产周期,看危机的起源

宏观本身比较复杂,宏观是一个抽象的东西。宏观周期本身很抽象,我们看到的宏观周期逃脱不了如图中这九个周期的叠加。南开大学有一个师弟周金涛做的康波周期,实际上是18个周期的叠加和演化,也就是普通工商企业的库存周期,中国库存周期已经见顶下来了。

说下房地产周期,20年房地产周期,中国房地产涨了18年很正常,未来要跌。经济学中最基本的均衡是瓦尔拉斯的一般性均衡,一旦经济制度处于非均衡状态时,市场的力量会自动地使经济制度调整到一个新的均衡状态。无论是研究经济学还是做投资,要敬畏市场,敬畏客观规律。周期即轮回,周期即宿命,周期背后是信仰。

还有农业周期,财政周期,比如说欧债危机2010年。还有货币周期,1976货币换锚了,我们当今还是在牙买加体系,在这之前全世界所有货币跟黄金挂钩,黄金跟美元挂钩,在牙买加体系之后黄金非货币化了,1976年国际上黄金非货币化,所有纸币政府信用担任发行。

在牙买加体系下,我们的货币增长非常快。

美国在金融危机之前资产负债表是8千亿,现在是4.5万亿。很多富人去买美元,美元长期也是一个弱势,美元也是超发的,比较自觉的是欧元区。我们十年发行货币增长七倍,美国也是五倍。

1976年之后全球货币没有锚,这个锚是政府信用,所谓的牙买加体系,全世界货币跟美元挂钩,美元跟什么挂钩不知道。后来制定了石油美元,但是后来也没有实行了。2010年讲过能源,现在全世界不缺能源,不提能源荒了。

你关注周期,这不仅仅是一个轮回,这是非线性轮回,比如说美国的页岩气革命,以后美国要卖给中国天然气,原油,前几个月中国从美国进口原油了。基于石油美元的这牙买加体系没有了,现在货币没有锚,1944-1976年货币锚是黄金,然后1976年之后货币变相锚是石油,现在货币没有锚了,大家比较纠结,没有信仰,没有锚,每个人无所适从是正常的。

1976年以来货币体系变成信用体系,经济这么增长而货币是指数化增长。中国过去十多年,20多万亿货币,现在是150万货币,货币增长七倍,北京房地产涨了10倍,是一个货币现象。

过去20多年中国货币锚一个是美元体系锚,利用美元的贸易顺差发展人民币,这是一种发行机制,还有房地产,过去房地产涨,中国M2发行和中国房地产正相关,相关系数85%,房地产涨就是货币供应,过去七八年货币发了七倍,房地产价格涨了七倍,小城市涨的少,大城市涨了十倍,不要讲刚需不刚需,那都是表面上的东西,真正的东西是货币发多了,就这么一个情况。

前面六个周期加上人口周期,这七个周期可以算的,还有国运周期,以前美国人不太讲国运周期,班农上来讲国运周期,还讲宗教周期,以前中国有三十年河东,三十年河西,这个不好精确计算。

我们今天所处环境不是别的危机,而是货币危机,货币危机本质上是信仰的危机,是人性的危机。

全球增长没有亮点 金融博弈真实存在

大家不要听晕了,其实很简单,记住一句话,有一个行业分析师写的很好,现在是半全球化。包括在美国,美国也是割裂的,美国有一半人生活在资本主义,有一半人生活在很困难。包括中国,你看世界酒店跟欧美一样,酒店比欧美还气派,有的地方跟非洲差不多,是这么一个情况,实际上是一个割裂的,撕裂的,我们不用全球化和去全球化,全球是分化的。红楼梦里的一句话要记住:真亦假时假亦真,夫妻本是同林鸟,大难临头各自飞。过去全球增长,过去三十年正增长,你好我好大家好。2007年金融危机开始走下坡路,全球撕裂了。说同甘没有问题,共苦就有问题了,包括一战二战都是经济原因造成的。