招行金融市场部万钊：从4月金融报表看银行资金饥渴度(2)

我们再来看一下M2中各科目的变动，从下图可以看到，4月份M2减少3277.7亿元，主要原因是个人存款减少12285.91亿元，个人存款下降，显然大部分是买理财了，个人存款转化成理财后，一部分体现为计入M2的同业存款，这部分增加了6000亿左右，一部分以各种形式体现为不计入M2的同业存款，这部分增加了1500亿左右，还有一部分被银行发债的形式吸收，主要是CD，这部分增加了2000亿左右。

综上所述，4月份银行信贷投放和货币创造之所以出现大幅背离，主要原因有两个，其一是银行对非银金融的债权减少了3000多亿，使得银行真正的信用投放没有信贷数据显示的那么高；其二是银行极度的资金饥渴，使得个人存款大量转化为理财，存款转化后，一部分体现为计入M2的同业存款，还有一部分体现为不计入M2的同业存款和银行的CD等自有负债。

图：M2各科目变动