宗庆后之女入主中国糖果 哇哈哈资本故事临近？

坚持不上市的哇哈哈正面临着急剧变化的市场，尽管仍然是中国最大的饮料企业，但其销售额较巅峰时期已经下跌约四成。

宗庆后之女宗馥莉日前以5.78亿港元的价格，入主港股创业板上市公司——中国糖果，再次引发关于哇哈哈曲线上市的猜想。

香港创业板上市门槛不高，有哇哈哈作为后盾，宗馥莉即使要重新打造一个全新的创业板，甚至主板公司也并不困难。高溢价收购一家亏损企业，单从业务角度观察，并不划算；另一种解释似乎更加合理，宗馥莉买的是壳资源。

事实上，宗馥莉收购中国糖果的每股股价仅为0.35港元，但截至5月19日，中国糖果股价已上涨到0.84港元，盘中一度摸高到0.94港元，远高于收购价。

市场股价表现，表明了对宗馥莉入主后的预期。作为中国最大的饮料集团掌门人，宗庆后长期坚持不上市，对资本市场态度谨慎。但近年来，哇哈哈营收连续下滑，营收较高峰期跌去四成，当下的娃哈哈正需要新的突破口。

在此背景下，与娃哈哈密切相关的宗馥莉入主中国糖果，给了资本市场极大的想象空间。

上市一年半就易主 中国糖果做的是“壳生意”？

中国糖果于2015年11月在香港创业板上市，从上市到易主前后只不过一年半的时间，被不少市场人士解读为是较为典型的造壳——卖壳生意。

根据中国糖果的公告，要约人（唯一最终权益拥有人为宗馥莉）将收购其全部已发行股本中的所有股份，每股收购价为0.3565港元。中国糖果的总股本为16.08亿股，按此计算，宗馥莉的收购价为5.73亿港元。

中国糖果称，截至2016年底，其每股综合资产净值约0.059港元，收购价较其净值溢价为507.91%。今年4月底，百丽私有化时，要约价较其资产净值溢价仅为77.19%；百丽只是业绩下滑，而中国糖果则已连续亏损。

据财报，今年一季度，中国糖果营收为1147.1万元，同比上涨3.38%；净利润为亏损536.6万，亏损较上年同期大幅扩大5.62倍。下图为面包财经根据财报绘制的中国糖果总营收与净利润：