养老型基金募集指引初稿：投资股市比例上限60%，封闭运作

“养老型”基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。

业内人士表示，当前推出“养老型”基金对于公募基金行业服务个人投资者养老投资，推进养老金市场化改革，促进公募基金行业健康长远发展，具有非常重要的积极意义和必要性。

“这仅仅是第一步，基金中基金（FOF）的指引文件从征求意见到定稿就用了近半年时间，养老型基金的推出还有很多规章制度需要论证和完善。”一位基金经理向澎湃新闻表示，地方监管机构在5月17日已经召集当地公募基金召开了对该指引（试行）征集意见的会议。

该初稿共13条，从立法依据、产品定义、产品类型、投资策略、投资比例、子基金要求、基金管理人和基金经理要求、运作方式和费用、销售适当性、存量产品变更等多个方面对养老型基金做出了详细规定。

根据初稿要求，养老型基金应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。

在投资比例方面，拟设定股票投资比例上限，采用普通基金形式运作的养老型基金投资于股票的比例原则上不超过30%；采用基金中基金（FOF）形式运作的养老型基金投资于股票、股票型基金和混合型基金的比例原则上不超过30%。采用目标日期策略的养老型基金投资股票、股票型基金以及混合型基金的比例可不高于60%。

在产品类型方面，养老型基金可以采用基金中基金（FOF）形式或者普通基金形式运作。

在基金运作方式及费用上，“为鼓励长期投资，养老型基金应当通过设置差异化赎回费，鼓励投资者长期持有基金；或采用封闭运作的方式，与基金的投资策略相匹配”。

在基金宣传上，养老型基金可在基金名称中包含“养老型”字样且反映投资策略。未经证监会认定的其他公募基金产品，不得使用“养老型”字样。

上述人士提及，在初稿中规定养老型基金采用封闭运作模式（封闭期不短于5年），除非有财税政策支持，否则此类产品在市场上并不能吸引到投资者的目光。

据澎湃新闻了解，监管部门确实已在研究通过税收递延的政策，推动第三支柱养老金进入资本市场。具体方法是，让每个人将税前收入的一定比例，存到养老金账户中去，这部分的钱将暂时不计入个人所得税的税基。等到个人退休后，需要用到养老金时，再对该部分所得征税，在这个过程中，只要养老金账户中的资金还在资本市场中，那么就能获税收递延。而第三支柱养老金进入资本市场的建设预计会在一年内逐步变为现实。