债券通呼之欲出！投资者如何参与？(2)

债券通的内地基础设施机构包括：中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司；香港基础设施机构包括：香港交易及结算有限公司、香港债务工具中央结算系统。

天风证券固收团队表示，香港债券市场结构与国内类似，包括场外的香港债务工具中央结算系统(CMU)以及场内的港交所，因此与国内债券市场可以相互对应，CMU与银行间市场联通，港交所与上交所或深交所联通。

个人能参与吗？

——或需要一定门槛

资料图。中新社记者 泱波 摄

债券通“北向通”开通后，境外的个人投资者，将如何参与其中？

天风证券固收团队认为，债券投资有一定特殊性，尤其如果投资标的是所有境内交易所交易债券时，“债券通”或许对个人投资者会有一些要求，比如50万资本金额度或者至少通过一些相关测试，还有可能是交易所要求的合格投资者等。

对于结算币种，沪股通让香港投资者使用离岸人民币购买境内股票，由于香港市场存在相对活跃的离岸人民币市场，投资者可以较方便的先用外汇兑换人民币再投资境内股票市场。对于“债券通”而言，或许也会使用同样的制度安排。

哪些标的受关注？

——国债更受欢迎

对于境外投资者来说，哪些债券将更受关注？

机构认为，从目前已有境外投资者的投资偏好来看，债券通中的投资需求预计仍然主要集中在国债和政金债，最主要的原因在于这类债券具有比较高的国际评级。境外投资者对评级仍然有内在需求，尤其在信息获取渠道上，具有国际评级的发行人具有更高的吸引力。

此外，地方债作为近两年占比最高的一类债券，能否得到海外投资者的认可仍然存在一定的不确定性。从当前的持有结构来看，境外机构尚未大比例配置地方债，但未来不排除地方债逐渐进入境外投资者的视野。

申万宏源则认为，当前境外机构在我国债市投资90%以上为利率债，“债券通”开启，未来将整体利好利率债。

何时正式开通？

——预计今年下半年