对冲高估值并购：未来商誉减值？开元股份大股东有妙招！

2017年第一季度，上市公司开元股份（300338，SZ）实现营业收入8,574.12万元，较上年同期增长27.34%；实现归属于上市公司的净利润1261.38万元，同比增长429.63%。

表现可圈可点，值得鼓励。各路券商也扎堆出了研报，给出的投资建议不是买入就是增持。对于券商的分析师一致看好的公司，风云团队一向比较关注。

一、双主业经营模式

根据开元股份年报，上市公司业绩的增长得益于教育板块的布局，自2016年开始，开元股份开始走双主营的道路，从原来的主营煤质分析仪器的研发和制造到仪器和教育双业务并行。

实现双主营运营的重要步骤就是并购教育资产。2017年3月，公司完成了收购恒企教育和中大英才的重大资产重组，并对恒企教育与中大英才合并财务报表。

一季度，新纳入合并范围的恒企教育实现营业收入4243.21万元，实现归属于上市公司的净利润1163.67万元；中大英才实现营业收入487.98万元，实现归属于上市公司的净利润138.75万元。

反观上市公司原来的主营，一季度，仪器仪表及配套业务实现营业收入3,842.93万元，同比下降42.92%，实现归属于上市公司的净利润-41.04万元，同比下降117.23%。 事实上，仪器仪表及配套业务的盈利能力滑坡在2015年已经出现苗头，所以2016年，开元股份开始寻求转型。

二、大股东放权，教育人马登场

新业务与旧业务呈现出强烈的反差，其实这已经是上市公司脱离原行业进军新行业开端，受制于创业板规则，步子不敢迈的太大。为了避免上市公司主体对收购标的业绩实现的存在的干预性，体现公司教育板块布局的决心，上市公司给了标的资产原班人马充分的授权。

首先是经营权：

对于教育板块的经营基本不干预，全权交于子公司的负责人。双主营业务处于完全平行状态，当然更不会有协同效应，就连董秘可能都没做好经营新业务的准备。

培训学校的数量难道不是代表着自己的实力和在行业中的地位吗？难道不应该大力宣传吗？为嘛要遮遮掩掩藏着掖着？恕在下脑洞不够清奇，只能给个“费解”的差评。