中金四月数据点评：经济数据暂时走弱 长期不会低迷

四月中国宏观经济、房地产、钢铁建材数据点评

来源：中金点睛公众号

中国宏观

生产和投资增速均有所放缓

4月经济数据点评

█4月份工业增加值同比增速从3月的7.6%回落至6.5%，低于市场预期的7.0%。4月工业增加值同比下降部分受工作日影响——因“五一”小长假提前至四月底，导致4月实际工作日比去年同期少一天。经季节性调整后，4月工业增加值月环比增速亦从上月的0.83%放缓至0.56%（非年化）。分行业来看，制造业升级的趋势仍在继续——通用、交运和发电设备，以及集成电路制造增长较为强劲。此外，4月新能源（尤其是核电和燃气），以及原煤生产增速明显加快。与此同时，4月发电量同比增速则从3月的7.2%放缓至5.4%。

█4月名义固定资产投资同比增速从3月的9.4%下降至8.3%，1-4月FAI累计同比增速为8.9%，低于市场预期的9.1%。固定资产投资的领先指标小幅回升——4月新开工项目总投资额同比增速从3月的-5.6%进一步回升至-5.1%。

分部门看，

►4月制造业投资增速从3月的6.9%明显回落至3.3%。我们认为，4月制造业投资增速放缓主要是由于流动性收紧导致预期降温，存货投资下降，尤其是对于大宗商品交易商而言。

►4月房地产开发投资保持强劲，同比增速为9.8%，较3月的9.3%有所加快。房地产新开工面积增速从3月的13.1%小幅下降至10.1%。

此外，4月房地产到位资金同比增速亦从3月的20.6%放缓至11.1%。值得注意的是，随着前一段时期内开发商现金流状况改善、政府供地主动增加，4月土地成交面积同比增速从3月的5%进一步加快至13.6%。