当前位置:经济频道首页 > 国内经济新闻 > 正文

汇仁肾宝毛利超房企,广告烧钱 “被掏空”(2)

2017-05-15 16:08:07    富大集团张平  参与评论()人

从表面上看,汇仁肾宝的毛利润不仅高于同行业,还高于饮料行业,甚至更高于地产、银行等外界眼中相当暴利的行业。但实际上,汇仁肾宝在药品生产企业中主要是以营销为主,其汇仁肾宝由于是保健品,更看作是普通消费品,所以对广告的依赖度较大,再加上业务员队伍的扩充,以及员工薪酬水平的上涨,这都导致了汇仁药业的真实的净利润出现了明显下滑。那么,我们在汇仁药业的招股说明书中,可以看出这家补肾类企业存在哪些问题呢?

第一,广告与业务费用投入越来越多,但边际效应却越来越少。汇仁药业广告费占营收比重呈逐年上升之势。2013年至2016年6月,该公司广告费占营收的比重为8.46%、33.9%、44.85%、43.76%。而同期净利润分别为8000万、1.7亿、3.4亿和7778万元。在营收和广告稳步增长的基础上,净利润出现明显下滑。

笔者认为,过去汇仁药业每次在电视广告费上投入资金,都会对净利润起到拉升,而到了去年上半年汇仁药业却迎来一个临界点。就是现在其每次大笔投入广告资金时,对净利润的拉动越来越少甚至是负面的,巨额广告投入反而剥弱了该公司的净利润。于是,我们开始质疑,过去屡试不爽的电视烧钱模式是否会有终结的风险?

第二,汇仁药业对汇仁肾宝过于依赖,汇仁药业的产品过于单一。招股书显示,2013年、2014年、2015年汇仁肾宝的销售收入分别为9649万元、6.19亿元、12.77亿元,占汇仁药业主营业务收入比例分别为21.33%、68.49%、86.12%,而从2016上半年可以看到,汇仁肾宝更是已经占据去年上半年主营业务收入的88.58%。

这种收入依赖单一产品的营收模式会不会隐藏着风险?笔者认为,那就需要汇仁肾宝这个补肾品牌在市场上长盛不衰,这种可能性很小。因为汇仁肾宝属于保健品,对于电视广告依赖度很大,一旦电视广告烧钱模式难以持续下去,汇仁肾宝的业绩出现下滑。那时汇仁药业又拿不出更吸人眼球的替代产品,业绩就此一蹶不振的可能性很大。

第三,与其他药品企业将大量资金投向产品研发不同,汇仁药业将精力放在营销推广之上。汇仁药业在研发上的投入力度相对要小得多。除了2013年研发投入占比接近3%(2.97%)以外,2014~2016上半年,其研发费用投入占比均在2%以下,绝对金额在2200万元以下。而根据国家高新技术企业的规定,研发投入占比在3%以上是重要约束条件。

笔者认为,汇仁药业仅靠汇仁肾宝一个产品过于单一,所以现在不应再致力于一个汇仁肾宝的销售推广之上(边际效应也在递减),而应将更多的销售上的资金转移到新产品的研发之上,只有更多的类似于汇仁肾宝拳头产品陆续上市。如此才能让汇仁药业在上市后,能拿出较为靓丽业绩。所以,汇仁药业应该减少对电视营销的依赖,拿出更多财力和精力向研发为主的药品生产企业转型。

本文由不执着财经(微信ID:bzzcaijing)供稿,观点犀利、时效性强,财经爱好者喜爱的内参!

关键词:被掏空