央行回拨政策”救市“，去杠杆“重灾区”开始企稳(2)

从交银银行间流动性指数(IBLI)观测来看，二季度以来峰值仅为21.66，远低于今年一季度的峰值129.45的水平。IBLI指数的波动率方面，一季度的52.7明显高于二季度以来的34.7。

种种迹象表明，流动性正在恢复，监管压力正在减轻。

如果说政策信号已经出现了，股市的价格信号在哪里？也许在于去杠杆任务最重的部门——银行的股价信号。更精确的是这四家银行股，光大，民生、浦发、兴业的企稳。

光大银行上涨0.26%。

浦发银行上涨0.96%

兴业银行上涨0.97%

民生银行上涨0.52%。

这四家银行和去杠杆行情有什么关系？

各位看客可知道金融去杠杆是何时开始？近1个月？非也！

其实，早在今年2月初的中央经济工作会议，大大们就提了去杠杆。而更早的，在春节之前，央行就借助公开市场操作的“锁短放长”，即增加偏长期资金，减少短期资金，以达到调整同业杠杆规模，完成债市去杠杆的效果。

只是当时，大多数散户没把这些话放在心上——除了一批人，机构投资者！

银行股即使是在股灾期间都扮演着不破金身的角色，其中尤其以股份制银行为主。而银行股的特点是被国营及大型民营资本把持，股价在公司基本面没有重大变化时会一直坚挺。

但是，重大变化真的来了，那就是去杠杆。

2月份之后的两个多月，A股还在小阳春行情之中。但是有一批股票却在同期开始诡异下跌，那就是部分银行股，为首的包括民生银行、光大银行、浦发银行和兴业银行这四家。

为什么这些股票会下跌？这也许源于宏观大牛分析师姜超2月初的一篇报告：当中提到的四家去杠杆深水区，就是这四家。

根据16年3季报得出的同业负债+同业存单占总负债比例，国有大行中除了交行该比例达到20%以上，其余大行均在11%左右；而股份行该比例普遍较高，光大、浦发、兴业和民生更是在30%以上，很可能无法达到三分之一的标准。