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券商资金池监管政策有微调 银行委外赎回影响被夸大

2017-05-11 09:42:39      参与评论()人

证券时报记者 杨庆婉 刘筱攸

银行委外、券商资金池等大资管领域的监管政策成了近期市场热点。

由于普通投资者对资金池和委外业务一直比较陌生,证券时报记者为此采访了北京、上海、深圳等地的一批券商和银行的资管负责人,详细整理了市场上对于资金池和委外业务存在的疑问,并对投资人最关心的十个问题作出解答。

券商资金池业务如何界定?

大集合未来还能存续吗?

为何如今旧令重申?

如何比照公募基金

杠杆率久期来管理?

上周五,证监会表示要求券商开展资管业务自查,是前期监管工作的延续,并非新增要求。去年7月,证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(简称“暂行规定”),已重申证券期货经营机构不得开展或参与具有资金池性质的资管业务。

但近日地方证监局对券商资管对资金池整改的消息仍引起市场强烈关注。一家券商资管子公司的权益部负责人告诉证券时报·券商中国记者,大集合产品的规模和期限错配非常严重,因大集合不限规模、不限人数,在银行销路好。近几年,有的券商单只大集合产品就从原来2000万的规模增至2000亿,迅猛之势超乎想象。

据了解,资金池产品普遍投向债券和小部分非标,由于一些评级低的债券波动很大,并且经常借旧还新,容易累积流动性风险。

对于大集合的管理,监管要求比照公募基金的杠杆率久期来管理。上述北京券商资管负责人表示:“券商资金池由于主要投向债券,投资标的、流动性的要求类似于货币基金,监管要求倾向于参照公募基金的杠杆率久期来管理。”

目前看,大集合产品修改合同须事先跟地方证监局沟通,且合同修改只能往符合监管要求的方向改。深圳证监局对辖区证券公司资管资金池存量产品的整顿也做出了部署,要求各家公司以自查的形式,在5月10日前提交自查整改报告,此后每季度应向证监局报送整改进度报表。

银行委外

如何运作?

资金池产品的风险在哪里?

具体而言,除了可能累积流动性风险之外,资金池产品由于投资标的大部分是债券和非标,常常以较高的预期收益率吸引资金,并形成刚性兑付的误导性信息。

值得注意的是,这类产品之所以能大规模扩张也是因声称预期收益率达4.5%、甚至是5.5%以上。虽然监管层不允许承诺保本,但一些券商和银行有到期按照约定收益兑付的暗示。