A股近一个月市值大幅缩水，该不该救市呢？(2)

一方面是股市投资信心的骤然下降，股权质押平仓线预警现象的增多；另一方面则是IPO持续高居不下，重要股东减持套现的接连不断。同时，再考虑监管趋严，金融市场“降杠杆”等因素的影响，实际上也给市场的走势带来了较多的不确定性影响。对此，面对A股的持续低迷表现，又该不该救市呢？

过去两年多的时间，A股市场先后经历了杠杆牛市、股灾风波、阶段性慢牛以及持续阴跌的行情。其中，在股灾风波持续上演期间，市场经历了多轮救市的过程，期间还牵涉到证金、汇金为主导的国家队资金，对市场的影响非常明显。

很显然，在市场处于极端的行情之下，必要的救市还是有必要的。但，当市场走势趋于平稳，或并无特别的波动风险时，则需要逐渐修复市场自我调节和自我修复功能，否则频繁干预乃至救市的动作，会对股市的运行表现弊大于利。

就现阶段而言，市场指数跌幅不是特别大，但个股跌幅却相当显著。就在10日晚间，海虹控股的特停核查，也对部分连续非理性暴跌的股票带来了些许的曙光。但，站在市场自我调节的角度分析，价格始终围绕价值上下波动，尊重市场的运行趋势，在没有发生极端行情的情况下，还是以市场自我调节为主。一旦发生如之前股灾风波，乃至接连触发熔断阈值的情况，则必要时还是需要适度的救市，以保持市场的稳定性。

需要注意的是，面对股市投资信心的骤然下降，赚钱效应的明显降温，A股IPO发行节奏也需要适时适度灵活调节，不应该在持续疲软的股市投资环境下，维系高居不下的融资规模，这会加快存量资金的分流影响，乃至加快新股破发的速度。

从某种角度分析，新股破发增多，破净股低价股的扩容等，属于股市调整中后期的重要信号。但，鉴于当下IPO新规模式，且结合市值配售的形式，锁定了大量的打新资金，而一旦新股破发频繁，甚至出现新股上市后随即破发的现象，则将会引发打新资金的出逃，对弱势市场的冲击更为明显，而这更需要考验治市的智慧。

除此以外，对于系列限售股解禁减持等现象，更需要在弱势市场环境下加以规范，甚至以解禁后的时间长短执行差别化的高额征税，减缓限售股解禁压力。这，对于股市财富再度分配的过程，也会显得相对合理、公平一些。

熊市不言底，救市仍需要谨慎。或许，在非极端的市场环境下，让市场完成自我调节的过程，少一些干预，可能会从一定程度上减少股市筑底的周期，而中短期阵痛，有利于市场长期的健康发展。