错过了牛市？投资者说下一轮牛市将在海外

腾讯财经讯 据MarketWatch报道，多年来，美国股市一直是全球股票市场获益的主要驱动者，发布的结果远远强于世界其他股市的。然而，这种情况或许将要发生改变。

很多市场参与者正在敦促投资者到海外进行股票投资，认为海外市场的回报率将比美国的更加强劲。这些市场参与者声称，考虑到估值过高和不冷不热的经济增长，美股上行空间有限。

此类地区优势的改变，将代表一个根本性转变。自2007年4月末以来，先锋整体股市指数基金已经飙升67.3%。同一时期，先锋FTSE除美国以外全球指数基金下跌9.7%。

INTL FCStone Financial Inc经纪交易商部门全球宏观策略副总裁Vincent Deluard指出，“这种长期的美股优胜周期即将结束。首先，估值反映出有利于美国资产的荒谬的增长差别；其次，一系列经济数据表明美国增长已经被过高估计，同时欧洲和新兴市场以外上行；第三，历史先例表明在通货再膨胀、更激烈的党派之争，以及更大的赤字时期，美国资产表现都非常不给力。”

Deluard补充说，为了证明当前的估值差距是合理的，美国年度增长必须比德国高出1.9%。

在第一季度，美国国内生产总值仅增长0.7%，为三年内最疲软的增长，部分归因于季节性和临时性问题。国际货币基金组织预测，今年美国经济将增长2.3%。这样的增长率，将被其他国家甩在后面。据预测，其他国家的增长率为3.5%。

增长担忧的出现，正值美国股价被认为处于上行轨迹中。实际上，自2004年以来，美股一直处于定价最高态势中。先锋整体股市指数基金的成分股，股价与销售额比率平均值为30.44，为任何地区中最高的。

与其他地区相比，先锋FTSE除美国以外全球指数基金的成分股的股价与销售额比率为22.16。

与其他市场相比，美国的其他估值指标似乎也在升高，而投资者已经注意到这一点。

DoubleLine Capital的创始人Jeff Gundlach指出，“新兴市场的估值，为标准普尔500估值的一半。”

据报道，年初至今，iShares新兴市场ETF的资金已流入7.808亿美元，同时接近40亿美元流入了先锋的新兴市场基金。投资者为先锋的除美国之外基金注资15.2亿美元，为先锋整体股市指数基金注资36亿美元。

年初至今，先锋整体股市指数基金已上涨6.8%，轻微低于标普500的涨幅(7.2%)，同时远低于先锋FTSE除美国以外全球指数基金的涨幅(12.1%)。此外，先锋新兴市场基金的涨幅高达13%，而iShares同类基金涨幅超过16%。欧洲EFT上涨14.4%，说明市场对包括法国大选在内的潜在逆风因素不以为然。

近来的涨势可能预示着未来会有进一步的上涨。LPL Financial高级市场策略师Ryan Detrick写道：“接近17年之后，斯托克欧洲50指数终于突破了一条非常重要的趋势线，表明欧洲䯌可能会出现重大改变。很明显，这表明欧洲可能会迎来更好的时期。”(米娜)