大盘：次新股板块涨势受挫 投资价值何去何从？

今天创业板几大权重股都出现了盘中拉升，初步企稳，底部迹象较为明显，比如顺网科技，东方财富，同花顺，爱尔眼科，乐普医疗，昆仑万维，后期有望带动创业板指数399006率先反弹，从而给399678次新股指数带去先行指标和杠杆化的利好作用，一些基本面优良，错杀低估的次新股可以作为优选品种，重点参与。

而对于次新股板块五月下旬的反弹行情，我坚定看好的原因有以下几点 ：

一、缺口理论

缺口是指股价在快速大幅变动中有一段价格没有任何交易，显示在股价趋势图上是一个真空区域，这个区域称之“缺口”，通常又称为跳空。当股价出现缺口，经过几天，甚至更长时间的变动，然后反转过来，回到原来缺口的价位时，称为缺口的封闭。

缺口分普通缺口、突破缺口、持续性缺口与消耗性缺口等四种。从缺口发生的部位大小，可以预测走势的强弱，确定是突破，还是已到趋势之尽头。它是研判各种形态时最有力的辅助材料。

1）突破缺口

突破缺口是当一个密集的反转或整理形态完成后突破盘局时产生的缺口。当股价以一个很大的缺口跳空远离形态时，这表示真正的突破已经形成了。因为错误的移动很少会产生缺口，同时缺口能显示突破的强劲性，突破缺口愈大表示未来的变动强烈。

2）持续性缺口

在上升或下跌途中出现缺口，可能是持续性缺口。这种缺口不会和突破缺口混淆。任何离开形态或密集交易区域后的急速上升或下跌，所出现的缺口大多是持续性缺口。这种缺口可帮助我们估计未来后市波幅的

3）消耗性缺口（竭尽缺口、衰竭缺口 ）

和持续性缺口一样，消耗性缺口是伴随快速、大幅的股价波幅而出现。在急速的上升或下跌中，股价的波动并非是渐渐出现阻力，而是愈来愈急。

这时价格的跳升（或跳空下跌）可能发生，此缺口就是消耗性缺口。通常消耗性缺口大多在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现，所以也叫竭尽缺口或衰竭缺口

4）消耗性缺口的出现，表示股价的趋势将暂告一段落

如果在上升途中，即表示即将下跌；若在下跌趋势中出现，就表示即将回升。

持续缺口是股价大幅变动中途产生的，因而不会于短时期内封闭。但是消耗性缺口是变动即将到达终点的最后现象，所以多半在2~5天的短期内被封闭。

在一次上升或下跌的过程里，缺口出现愈多，显示其趋势愈快接近终结。所以从纯技术角度看，次新股指数今天出现了第四个衰竭性缺口，至少短期会回补，构成第一波反弹机会。

二、W底理论

许多投资者往往喜欢在市场趋势下跌中运用W底形态，这种技术形态来判断底部和预测未来，但在实际的走势中，如果大的趋势（经济基本面，大盘熊市趋势）总体是向下的，那即使个股途中出现这种短期的双重底情况，后期也会演绎成M头形态继续走低。

而真正成功的使用该种技术形态是在大趋势向上途中，市场股指或者个股股价遇到了获利回吐的压力后出现的调整和波动，只有这时成功的概率才较高，而在趋势向下的情况下运用这种形态判断底部常常是错误的。因此，在具体的个股操作时，建议投资者关注那些大趋势向上(至少不是向下)的个股。

所以双底不一定都是反转信号，有时也会是整理形态，如果两个低点出现时间非常近，在它们之间只有一个次级上升，大部分属于整理形态，那股价将继续朝原方向进行变动。

相反地，两个低点产生时间相距较远，中间经过几次次级下跌，反转形态形成的可能性大。

所以这里399678次新股指数第二次探底，是否能够形成W底？这里不能过于乐观，后期判断双重底成功构筑的关键指标，还是两点 ：

1）W底形态二次探底时候，最好右底高于左底；（这点目前看不符合，收盘已经低于左底）

2）从第二谷底上升超过顶点的价格，则必为反转形态；（这点就是要后期验证的地方）

三、次新股具有先行指标特征，先涨先跌的规律明显

总结而言，不同市场风格，次新股表现会有所差异，但总体而言都起到了先行指标的作用。为了观察次新股指数与大盘的关系，可以从次新股指数399678设立以来的情况分析一下，具体分为牛市时的情况和熊市时的情况。

1、牛市时的次新股指数

总体来看，牛市时，次新股指数经常会是大盘走势的先行指标。这分为三种情况，第一是牛市中的中继盘整之时；第二是牛市上升过程中的大幅回调之时；第三是牛市见顶之时。

从次新股指数开始统计之时，正是大盘处于始于2014年的牛市行情的中继调整之时，从2015年1月起，沪指调整了两个月后才于2015年3月重新起步，从3300点附近一路上涨并突破5000点。从2015年1月开始至当年3月12日，沪指基本上是原地踏步，而同期次新股指数从1000点附近攀升至1168.92点，累计涨幅超过10%，在这一阶段，次新股指数的走强是大盘走强的先兆。

另外牛市中也会出现大幅回调的情况。2015年4月28日至5月7日，沪指曾大幅回调，从4500点之上跌至4100点附近，累计跌幅超过9%；而同期次新股指数表现相当强势，基本呈现横盘震荡格局。这一次，次新股指数的逆市走强再度成为大盘走强的先兆，沪指随后继续上攻，涨至5178点。

沪指涨至5178点后即调头向下，大幅下挫，开启了直至目前仍在持续的熊市大幕。这一波，次新股指数的走势又一次领先于大盘，2015年5月27日，次新股指数经过连续多个交易日的快速上涨后，终于站上2300点，收盘报2364.20点；而这是该指数历史上的最高点位，随后直至目前也没能再创新高。从收盘点位的数据来看，次新股指数见顶时间比沪指提前了超过10个交易日。

2、熊市时的次新股指数

从上述分析来看，次新股指数牛市中常常会领先于大盘，但熊市中的情况则较为复杂，在不同时间段情况有所不同。下面按各个时间段来看一下。

首先，在大盘大跌时，次新股指数与沪指走势会较为相同，比如在2015年6月15日至8月26日这两轮暴跌中，除了一开始次新股指数走势稍为提前，其他时间段两者的走势较为相似。

在熊市中，次新股有时也会是大盘的先行指标。在2015年8月底至11月，经过两个多月的震荡后，市场做多力量有所增强，次新股也开始活跃。2015年10月28日至11月3日，沪指震荡下行，累计跌逾3%，但同期次新股指数从1417点涨至1481点。这一波行情，次新股指数的先行指标作用再度显现，随后沪指也大幅拉升，11月4日后一度收出6连阳，累计涨逾一成。

不过次新股指数的走势有时也会滞后于大盘。在去年11月中旬见顶后，次新股指数与沪指均进入盘整格局，总体上看，次新股指数横盘时间稍长。去年底至今年1月初的暴跌前，按收盘点位看，沪指最高时是去年12月22日，当日沪指收于3651点，随后一路大跌；而次新股指数见顶时间稍有延后。

从下图看，自从次新股指数399678问世以来，都是涨跌先行指标且波动弹性很大。

四、创业板权重股初步企稳，若399006后市反弹，399678将是“杠杆”作用

从上面已经总结归纳了，从2014年12月31日以来的数据分析，次新股指数与沪指的关系相对复杂。但总体而言波动剧烈弹性十足，具有明显的先行指标特征。

在牛市的调整时期，次新股指数较为抗跌，常常领先大盘走强，另外次新股指数见顶时间也较大盘早，经常是大盘的先行指标。在熊市中，当大盘快速下跌时，次新股指数与大盘的走势较为趋同；在弱市中且经过较长时间横盘后，次新股常常会成为资金追逐的对象，次新股指数也会拒绝下跌，随后产生一波行情，比如去年底和最近的次新股行情。而在横盘后下跌的情况下，有时是沪指率先见顶，有时是次新股指数率先见顶。

关于次新股指数引领大盘下跌，有观点认为，是因为资金炒作具有轮动的特点，在行情后期资金会回到最容易拉动的次新股，所以次新股行情结束也就意味着大盘行情到尾声。

今天创业板几大权重股都出现了盘中拉升，初步企稳，底部迹象较为明显，比如顺网科技，东方财富，同花顺，爱尔眼科，乐普医疗，昆仑万维等， 这些个股很多都跌到了30倍的PE附近，短期而言已经有超跌味道存在了，加上一季报业绩增速看，总体还是不错的，从而后期有望带动创业板指数399006率先反弹，从而给399678次新股指数带去先行指标和杠杆化的利好作用，一些基本面优良，错杀低估的次新股可以作为优选品种，重点参与。