“新债王”Gundlach：选新兴市场弃标普指数 主动型投资卷土重来

2017年应该怎么投资？Doubleline基金创始人、拥有新一代“债王”之称的Jeffrey Gundlach在Sohn投资年会上支了一招：看跌追踪标普500指数的ETF产品，尤其是SPDR标普500 ETF （SPY）；同时看涨追踪新兴市场的ETF产品，尤其看涨iShares MSCI新兴市场ETF（EEM）。

他认为，强势美元等同于新兴市场的弱势，而美元指数今年以来已经下跌了3%，未来还将继续下挫。因此相比于欧洲和美国，新兴市场的上涨潜力更大。

他也承认，这种投资策略并不是从根本上看空标普指数，而只是相对的价值投资。标普在过去一年半以来表现没有特别出彩，而新兴市场股指却涨势迅猛，今年以后已跑赢了大盘。

当然Gundlach澄清自己也不是看跌美元，只是不看涨而已。那些认为美联储只要加息美元必上涨的传统逻辑，并不是100%成立。

他还表示，被动型投资已经在一定程度上“泡沫化”，因此预言主动型投资管理将卷土重来。他发现，凡是在新兴市场跑赢标普指数的时期，主动型投资的回报率也能跑赢标普大盘。这似乎为去年遭受重创的主动型投资者带来希望，美银美林的数据显示，去年仅有19%的大型主动型基金经理跑赢了大盘。

Gundlach认为，投资者应该把“指数型基金扔出窗外”，因为“被动投资”这个概念本身就是一个迷。不管是否选入投资组合以后放在那里不管，“建构投资组合”本身就是基金经理的主动型投资行为。之前市场可能看到回报率不错，就把被动型投资架上神坛了。

“新债王”曾在上周接受CNBC采访时表示，随着美联储在今年夏季还有加息，美债收益率将走扬，而美股将在夏天迎来短暂下调盘整。不过他认为美国二季度GDP“没毛病”，不会延续一季度疲软的走势而是强势反弹，因此更看好由科技股支撑的纳斯达克指数。