私募基金：7月前A股仍将震荡筑底

证券时报记者 付建利

在外围市场一片涨声的背景下，A股市场却一反常态地跌跌不休。

上周更是四连跌，接受证券时报记者采访的私募基金认为，金融监管只是A股下跌的一个“影子”而已，真正让A股跌跌不休的原因，还是此前的疯狂和非理性炒作导致的估值泡沫。但近期一部分中长线机构投资者已经开始左侧抄底，A股市场7月前大概率仍然是震荡筑底，7月开始可能迎来一波反弹行情。

大概率震荡筑底

深圳翼虎投资总经理余定恒认为，A股市场目前最大的政策背景是监管趋严，各种严厉的监管政策不断出台，同时严打金融领域贪腐行为。受此影响，近期A股市场连续下挫，而海外市场则迭创新高。与此同时，央行也在对市场保持一定的流动性投放，以此对冲A股市场的悲观情绪。从长线资金的布局来看，A股市场的连续下挫，很大程度上挤压了原有的估值泡沫，养老、社保等机构投资者不排除会进行左侧抄底。从投资风格来说，中小创等中小市值股票的重挫，让热衷于炒次新股、炒高送转和炒重组概念股的投资者损失惨重，A股市场的投机之风受到一定程度的抑制。而白马价值股的接连上涨，彰显了价值投资的价值。一批中长线的机构投资者开始进行左侧交易，布局有业绩支撑的品种。

“从这些因素分析，我们认为5月到6月底之前，A股市场整体上仍将呈现出震荡筑底的特征，7月开始大概率会展开一轮反弹行情。”余定恒表示。

深圳晟泰投资总裁薛冰岩则认为，A股市场的指数早就严重失真，从当前金融监管的态势来看，近一两年A股市场有系统性投资机会的可能性微乎其微，但这并不表示A股市场没有机会。从经济基本面来说，经济增速下滑，固定资产投资刺激难以为继，消费驱动短时间又难以成为现实，A股市场震荡筑底在较长的时间内会成为主基调。

“之所以外围股市涨势如虹，而A股市场跌跌不休，金融监管只是个表象，最根本的原因，还是过去A股市场的投机之风，把大部分股票，尤其是中小创股票的估值抬高了，现在中小市值股票的下跌，其实是在为过去的疯狂和非理性买单。这才是最根本的原因。”薛冰岩说，A股市场以散户为主的投资者结构，决定了很难形成价值投资的良好氛围，但这并不意味着个体的投资者不能靠价值投资获得成功。“你看巴菲特股东大会那么热闹，据说有好几千名中国投资者去参加，与其说是去朝‘圣’，倒不如说是去朝‘圣’的财富，因为大家都太想在短期内暴富。”薛冰岩表示。