又到迷惘时刻 到底是持有现金 还是持有资产？

姜超说，要持有现金。任泽平说，持有现金是大坑。

到底是持有现金，还是持有资产？货币高发周期到顶峰，强调去杠杆，市场就会迷惘，每隔两三年，就来一次这样的周期。

从长期来看，要持有资产。现金是纸币时代最大的坑，长期持有纸币的损失，是替贪婪的人性所付出的赎罪券。

以美元为例，20世纪初，美元货币供应量只有70亿美元，一百年后货币供应增长约1900多倍，美元购买力快速下降，绿钞与黄金脱钩，纸币失去了定心锚。花花的绿钞是人性贪婪的代表。

再以中国的广义货币为例，即使增速降到1990年以来最低的11％（2016年为11.3％），七年之后也会在155万亿的基础上翻番，达到310万亿。到时候，北京房价会到多少，和田玉价格会涨到多少？

去年的贷款数据超过公布的数据。根据李迅雷的说法，去年银行新增贷款看起来只有12.5万亿，但是如果考虑到银行购买的地方政府债券，加之外汇占款的减少，估计银行向市场投放的资金要超过20万亿，洪水滔天。

目前居民存款有60万亿，是30年前的200倍，而同期GDP增长只有90倍左右。如此巨量的货币投放，必然带来债务的增长与资产价格的上升。

近两年房地产上升，主要是影子银行货币增长过快。姜超表示，16年银行体系增加的存款只有15万亿，只能够支撑发放至多15万亿的信贷，多出来的10万亿，实际上是通过影子银行创造出来的，大家通过各种创新的金融工具吸收货币然后发放信贷。

看看这货币增速，房价能不涨吗，股市能不涨吗？虽然股指震荡，但从发新股的数量，可以看出股市的支撑力。

人性不值得信任，因此，纸币也不值得信任。从任何时候来说，优质资产都比纸币要好得多。所以，我主张持有大部分资产，纸币持有10％。

但是，从短期来看，去杠杆、严监管会让资产泡沫局部破灭，2012年的一线城市房地产、现在的债券市场也是如此，一个不小心，就变成韭菜侠，在去杠杆的过程中，不是什么资产都可以买的。

4月，从证监会到银监会，都在强监管、去杠杆，如果银监会七个文件落实到位，从房地产到股市，外围的资产价格会像雪崩一样下滑。