原油“大踩踏”：国际基金清仓式逃亡

在上周二、上周三分别创下盘后和盘中的阶段新低后，上周四国际油价盘中又暴跌近5%，再度刷新多月低点的同时，更是完全抹去了去年石油输出国组织（OPEC）达成减产协议以来所有涨幅。

原油为何一夜回到了“解放前”？谁启动了商品之王的暴跌？

原油多头“大踩踏”

原油轻轻一刷存在感，足以引起市场的血雨腥风。上周，国际油价连续暴跌，完全抹去2016年11月30日OPEC达成减产协议以来的涨幅，创下多月新低，多头哀嚎一片。不过上周五，原油上演了探底回升走势，急涨2%，同样打了空头一个措手不及。据中国证券报记者统计，4月12日以来，纽约原油期货（以指数计算）累计重挫12.64%。

油市的抛单到底有多强烈？以北京时间5月4日20:04-20:07为例，短短四分钟内，NYMEX最活跃的6月WTI原油期货合约瞬间成交了17202手，交易合约总价值逾8亿美元。

另据媒体报道，持有巨量多单的全球最大原油对冲基金之一Andurand已清仓其持有的全部原油多单，而包括Andurand在内的原油多头大逃亡被认为是近期油价崩盘的罪魁祸首。颇具讽刺的是，该基金掌门人安杜兰（Pierre Andurand）几天前还掷地有声地看多原油。

美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五发布的周度报告显示，截至5月2日当周，对冲基金及其他基金经理连续第二周减持美国原油期货及期权净多头头寸。数据显示，纽约商品交易所（NYMEX）原油及伦敦洲际交易所（ICE）WTI原油期货与期权净多头骤降60882手，至224058手。

种种迹象表明，利空引起的市场恐慌造成多头踩踏，是原油大幅下挫的重要原因。那么，谁激发了原油市场如此强烈的利空情绪呢？金石期货分析师黄李强表示，主要还是供给端的问题。首先，美国炼油厂开工率达到极高水平，汽油供应量大幅增加，造成了库存的堆积；其次，利比亚国内两大派别达成了相关协议，前期由国内动乱引起的停产可能恢复；再次，目前来看OPEC继续减产的可能性较高，但是提升减产力度的可能性非常低，这进一步打压了市场的看涨情绪。

在OPEC月报公布前，有调查显示，4月OPEC减产协议执行率下降至90%，3月执行率下调至92%。路透社援引消息人士称，OPEC不太可能扩大减产力度。因此，目前虽然OPEC减产协议得到了很好的遵守，但全球原油库存依然处于高位。

不可否认，美国页岩油始终是产油国囚徒困境的另一大纠结点。北京拙扑投资研究员原欣亮指出，基本面上美国页岩油产量持续上行，4月28日当周美国原油产出增至929.3万桶/日，基本接近2015年8月的产量水平。原油库存降幅低于预期，这意味着美国产油商在加快恢复生产。尽管炼厂的投料量连续八周大幅上行，原油供应天数也是连续数周下降至31天，精炼厂设备利用率在93.3%仍处于高位，但不能抵消市场对美国原油生产的担忧，市场是完全忽略旺季需求的信号。