A股震荡收跌：“一带一路”概念股拉升，雄安新区板块分化(2)

招商证券近日发布策略报告指出，市场风险偏好将会短期出现回升，前期抱团避险品种将会被暂时抛弃。业绩公告期过后，主题投资将会取代业绩思路成为5月中上旬的主要投资思路。

招商证券认为，上半年MPA考核窗口逐渐临近。在政策因素下，商业银行大概率继续在资产端保持收缩的态势。另外一方面，从目前经济数据来看，融资需求大概率继续旺盛。流动性可能逐渐趋紧。需要担心流动性带来的市场调整，届时市场将会重新回归避险，大市值、低估值、业绩稳定性高的蓝筹逻辑。

招商证券指出，壳价值将会继续收缩，5月上旬或有的小市值公司的反弹只为跌得更惨，其核心是流动性的缺失，在没有任何安全边际的前提下，买就是为了卖，买涨不买跌。所以，下跌的时候无人接盘，持股的人比玩谁跑得快的游戏。流动性变紧之后，任何风吹草动，都可能带来小市值公司的大幅杀跌。

对于5月的配置思路，招商证券认为，上旬以主题投资为主，各类主题都可能受到资金推动出现反弹。推荐关注“一带一路”、PPP、新疆和粤港澳大湾区。5月中旬后段开始，重回防守，配置大市值国有金融、大电子白马、大白酒。从中观景气的角度出发（基本面），推荐商贸零售、服装纺织、基础建设、专业工程、稀有金属五个二级行业。