老白干联想控股不胜酒力 14亿元半价甩卖丰联酒业

文|金融之家 未澜

金融之家5月3日讯，具有历史悠久的白酒文化，一直是高雅、凝重、富有文化内涵的代名词，我国的白酒市场也因不同地区的偏好而有别所致，在激烈的市场竞争中，未来低端和中端白酒市场将迎来高增长，拥有强大地区影响力、品牌知名度、优质产品且高效运营效率的地方性公司也将更容易把握大众市场。

随着白酒行业步入行业调整期，逐利的资本向来是行业好的时候扎堆赚钱，冷潮期想要尽快脱身。在白酒行业，丰联酒业旗下的4家酒企生产和经营的白酒无论你爱不爱这一口，也一定都或多或少的听说过，作为地方酒，湖南武陵酒有限公司、曲阜孔府家酒业有限公司、承德乾隆醉酒酒业有限公司以及安徽省临泉县文王酒类有限公司这4家旗下的武陵酒、孔府家酒、板城烧锅酒、文王贡酒，在白酒届还是具有一定声誉的。

成立于2012年7月的丰联酒业，注册资本20,000.00万元，控股股东为佳沃集团有限公司，而佳沃集团的实际控制人为联想控股股份有限公司(03396.HK)。早在六年前就进军白酒业的联想控股曾通过旗下酒业公司先后收购湖南武陵酒业、四川泸州蜀光酒业、山东孔府家酒业等多个区域白酒企业，并在2012年6月更名为丰联酒业，成为联想控股旗下的白酒业务平台。

而在过去的几年中，联想控股并没有在白酒行业中获得其所期望的高回报。从联想控股丰联酒业的年报数据来看：2014年收入11.21亿元，亏损8.53亿元;2015年收入11.87亿元，亏损7300万元。截至2016年末，丰联酒业总资产20亿元，负债15.6亿元，净资产4.5亿元，丰联酒业一度处于资不抵债的局面，到了2016年度，随着白酒行业的回暖，丰联酒业实现净利润1,455万元，对于净资产4.5亿元这一数字，已明显低于丰联酒业的股东在过去几年一共投入的17.1亿元。这也意味着重组前丰联酒业账面有着近13亿元的亏损。

近日，河北衡水老白干酒业股份有限公司(以下简称“老白干”)发布公告称，公司拟通过非公开发行股份及支付现金的方式，购买丰联酒业控股集团有限公司100%的股权，交易对价13.99亿元。其中，以股份支付7.8亿元，以现金支付6.19亿元。发行股份收购资产的发行价初步确定为20.86元/股，涉及发行股份3739万股。

数年前还声称要“成为中国领先的酒业集团”的联想，花费着30亿人民币收购4家酒企才打造的丰联酒业。如今竟以仅仅半价半卖半送的方式脱手。而老白干从联想手中买来的缩水6亿的丰联酒业，从表面上看似乎更像是接了烫手的山芋。但从对立角度看，老白干酒(600559.SH)收购了丰联酒业，也顺利让联想入股了自己，成为了第二大股东。

作为主营酒类生产与销售的老白干酒于2002年登陆A股市场后，在2016年实现了主营业务24.38亿元的收入，较2015年增长了4.39%，营业利润1.69亿元，较2015年下降1.62%，而归属上市公司股东的净利润达1.11亿元，同比增长47.71%。在其2017年第一季度财报上，也实现了营业收入6.95亿元，同比增长2.66%;实现净利润0.41亿元，同比增长34.24%的成绩。

虽然呈现增长趋势，但是主营业务销售仍集中在河北省内市场，但省外的发展之路却并不好走：南部有强势品牌老白干，中部地区多为外来品牌占据，北部有山庄老酒与板城烧锅等。因此老白干还要面对郎酒、古井贡等多品牌联合夹击。

由此来看，老白干此番近14亿的收购除了想实现“2017年的主要工作目标之一，即为做强做专做大白酒。”也在扩张省外的产业版图，实现了地域性的互补。老白干在河北省及周边区域拥有强大的竞争优势，而丰联酒业旗下酒业分别在安徽、山东和湖南拥有一定市场影响力。以通过并购方式巩固白酒地位。所以不惜耗费超一半营业收入来收购丰联酒业，只为想抓住这最后一根稻草。

最后一句：多品牌运作显然并不容易，作为传统做白酒的企业，丰联酒业与老白干酒的战略合作，对于白酒行业投资与产业结合是一次有益的探索，对于老白干酒2017年工作计划中的“全面布局、重点突破，加大对河北市场深度精耕的力度，对省外市场点状突破”实现目标的进度，还要看市场的接受程度了。