宋清辉：应收账款类投资一般有三种利差套利模式

著名经济学家宋清辉向《投资者报》记者表示，应收账款类投资一般有三种利差套利模式：一是银行自己买自己的应收款项；二是银行帮助别的机构代持，然后再卖回被代持机构；三是银行买其他金融机构的信托受益权。

投资者报记者 闫军

今年3月底以来，银监会为了降杠杆，连续发布监管文件，涉及商业银行业务经营与管理方方面面，政策密集与力度空前，其中委外投资、违规套利成为重点整治对象，引起市场高度关注。

一位华南银行从业人士向《投资者报》记者表示，用投行业务来理解比较容易，银行发挥的是资金中介职能，但钱不是银行出，所以并不计入银行的资产负债表，目前所讲的委外投资一般是指票据、银行承兑汇票、信用证、保函等表外业务。

银行天生是靠加杠杆盈利的行业，只要有利差存在，最大限度的扩张资产和负债的规模是最佳选择。近年中小银行资产增速基本都维持在20%以上的水平，尤其是2015年以来增长再度加快，而大型银行资产增速则都在10%左右，而中小银行做大资产规模主要靠的是委外投资。

《投资者报》记者注意到，由于迅猛增长的委外投资存在的风险太高，银监会一直在控制，但是中小银行却在玩躲猫猫，委外投资从银行资产负债表中的买入返售科目，如今开始转向了应收款项类投资科目。

买入返售金融资产巨减

据了解，监管层从2013年开始对买入返售业务逐渐限制，如果说前几年还是呈现逐步下滑趋势。根据2016年上市城商行、农商行年报数据，这一部分规模在急剧缩减。

在AH股两地上市的城商行、农商行中共有15家银行对“买入返售金融资产”进行了披露，截至2016年年底，15家银行该项目总和为2332亿元，比2015年的5225亿元同比减少了55%。

具体来看，这一科目规模最大城商行的仍是北京银行，2016年年底为829亿元，同比下滑40%；而下滑比重最快的为徽商银行，同比减少99%，到2016年仅为5亿元。此外，江苏银行、南京银行、哈尔滨银行、上海银行以及盛京银行同比减少均超过50%。

南京银行等多家银行在年报中指出，买入返售资产下降，是因为“买入返售债券、票据减少。”