专家称冯小树、三川智慧或将受到证监会严惩(3)

公开信息显示，由于当时A股市场表现低迷，三川智慧上市后股价一路震荡走低，及至2011年3月28日首发原始股解禁前已经多次跌破49.00元/股的发行价格。而在10转10高送转之后，三川智慧的股价表现依然难有起色，何玉梅选择在2011年三季度股价进一步走低时试探性减持了5000股，最终在2011年四季度完成剩余112.5万股的套现，按照加权均价17.79元/股计算，套现金额超过2000万元。较之于初始投资额206.79万元，这笔投资收益率也高达10倍左右。需要补充的是，在何玉梅所代持的股份套现过程中，冯小树还通过其岳母彭萍嫦在二级市场买入三川智慧。

中国江西网财经记者了解到，彭萍嫦曾于2011年四季度通过二级市场买入三川智慧62.34万股，跻身第十大流通股东，占流通股本的1.60%；而同期何玉梅恰好完成剩余112.5万股的套现，二者之间是否存在对倒不得而知；最终潜伏到2012年三季度，彭萍嫦的该笔股份经过10转5增至93.51万股，并在2012年四季度从前十大流通股东名单中消失。但由于该笔股份数量远低于三川智慧此后第十大流通股东的持股量，尚无法推测彭萍嫦具体的退出时间，但根据随后一路震荡走高的股价来看该笔股份盈利的可能性较大。

值得一提的是，除了冯小树通过其妻妹何玉梅代持的方式突击入股三川智慧外，同样突击入股的国信弘盛是该公司保荐机构国信证券旗下的全资子公司，突击入股前几个月才刚刚注册成立。而作为证监会重点打击并已经取缔的“直投+保荐”模式，这被广泛认为是滋生PE腐败和造假上市的根源之一。

会计事务所、保荐机构均有“黑历史”

值得注意的是，三川智慧上市前夕，保荐机构全资子公司国信弘盛也突击入股。2009年6月20日，三川水表股东大会决议：同意由国信弘盛投资有限公司（简称国信弘盛）、深圳市和泰成长创业投资有限责任公司（简称和泰成长）以3.90元/股的价格对三川水表增资，且均以现金增资，其中国信弘盛以780万元对三川水表增资200万股；和泰成长以132.60万元对三川水表增资34万股。增资完成后，三川水表总股本达到3900万股。

业内人士分析，三川智慧企图以走捷径的方式进入资本市场，也许是利益关联方相互博弈的结果。纵观这类突击入股股东的过往历史，发现国信证券在背后的强大推手。资料显示，国信弘盛是国信证券全资子公司。和泰成长股权分散，最大股东李俞霖仅持有4.41%股份，前十名股东合计也仅持有34.49%股份，无控股股东，无实际控制人。但国信证券是其投资的财务顾问。