黄金深陷“困兽之斗”，背后究竟谁在角力？(3)
通过观察1970年至2017年主要地缘政治事件后的黄金价格走势，RBC发现：1970-1993年，在全球不稳定事件发生一周后，黄金价格平均会上涨1%，两个月后会上涨12%，三个月后会上涨16%。2001-2005年，这个比率下降了，黄金在第一周后会上涨1%，一个月后会上涨2%，两个月后会上涨3%，三个月后会上涨4%。2013年以后，该比例大幅下滑，RBC数据显示，黄金价格在第一周后平均上涨1%，后几个月为0%。
②美联储年内缩表料将打压现货黄金价格。3月的FOMC会议纪要提到，大多数成员认为“今年晚些时候”调整上述再投资策略是合适的，几乎所有人都认同“委员会关于再投资政策应该在真正改变之前与公众做好沟通的想法”。由于美联储主席耶伦任期将于2018年2月结束，如耶伦效仿伯南克在任期末开启缩表，为下任主席接棒铺路，则美联储很有可能在6月前后为缩表定下一个门槛和一个对市场影响相对有限的“小目标”。
美联储极有可能设定一个相对容易达成的客观缩表目标，在缩表规模上，可能分阶段放出“缩表”。比如在缩表的第一阶段“先缩1000亿”，对于美联储超过4万亿美元的资产负债表总规模来说，这个“小目标”并不算大，但却很有可能对现货黄金构成向下压力。
美联储惯常采用预期管理，参照QE3退出过程对黄金的影响，“缩表”门槛的确定比其真正实施对黄金走势的影响更大。美联储正在积极就缩表问题展开讨论，不排除耶伦在6月议息会议上或会议前后提出缩表“门槛”，届时现货黄金可能在中短期面临较大下行压力。在不考虑其他影响因素情况下，6月议息会议前后现货黄金多头应保持警惕。