从3月份的融资数据看当前中国楼市走势

从3月份的融资数据看当前中国楼市走势

易宪容

3月份的融资增长数据已经公布，尽管M2和信贷增长速度远低于市场预期，或如央行负责人所说的，增幅有所下降，但是实际上，在2016年融资及信贷增长都创记录的高基数上，3月份融资增长速度仍然是十分惊人的。

比如，2017年一季度社会融资规模增量为6.93万亿元，比上年同期多2268亿元。而2016年一季度则是创了之前最高历史记录，今年则在去年最高记录基础上更是上一层楼，尤其是3月份的社会融资规模比2月翻倍至21200亿元，为2016年3月份以来最高。

还有，3月住户部门贷款增加到7977万亿元，高于今年1月的7521亿元。但今年以来住户的中长期贷款则开始在逐渐下降，比如1月份为6293亿元、2月份为4503亿元、3月份下降到3804亿元。尽管今年一季度住户的中长期贷款14600亿元与上一季度(2016年第四季度)14800亿元相差无几，但开始呈现出增长幅度逐渐下降的趋势。

对于当前中国的房地产市场来说，上述融资数据透露几个十分重要的信息。一是随着政府对房地产市场的融资政策逐渐收紧，比如银行信贷开始减少对房地产开发企业的融资比重，股市及债市提高房地产开发企业进入融资市场的门槛，从而使得银行信贷及股市再融资和债市流入房地产开发企业的资金在减少。但是，由于房地产开发企业仍然看好当前一些城市的房地产市场，因此房地产开发企业受正规渠道融资限制之后，开始转向而被视为“影子银行”的非标融资（委托+信托+未贴现承兑汇票），影子银行又开始盛行。