小资本撬动大业务面临终结子公司增资还看资本回报率

在基金子公司进入净资本约束时代后，为子公司增资成为2017年公募基金公司的一项重大决策。基金公司的净资产规模是衡量其增资能力和前景的重要参考，基金子公司的资本回报率能力也更能体现基金公司增资的意愿。

大公司有净资产硬实力

增资“不差钱”

2016年底，证监会下发《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》（下称“新规”），强化了基金管理公司对子公司的控制程度，要求基金公司持有子公司股权比例不低于51%，这就排除了引入第三方或外部股东注资的可能性，不符合新规要求的公司将不得不依靠增资来解决。

此外，在子公司风控要求层面也更趋严格，如要求基金子公司净资本不得低于1亿元、不得低于净资产的40%、不得低于负债的20%，净资本不得低于各项风险资本之和的100%。

严格的控股和风控要求，让小资本撬动大资金、没有净资本约束的基金子公司发展模式无以为继，增资成为继续开展业务的重要选择。

事实上，由于基金子公司规模飞速增长，子公司规模反超母公司的现象已经屡见不鲜。Wind数据显示，截至2016年底，具有可比数据的12家公募基金公司总管理规模为3.65万亿元。而从中国基金业协会披露的数据看，这些公募公司旗下子公司的管理规模在2016年末已经达到10.5万亿元，其中8家子公司管理规模超过了母公司公募管理规模，占比高达66.67%。