*ST中特三大“保壳”财技揭秘：为何2016年政府补助收入突然暴增？

4月13日，深交所对*ST中特发出年报问询函，主要对*ST中特的扣非后净利、毛利率、非经常性损益、现金流量和管理费用等方面提出疑问。

那么，*ST中特的经营情况到底如何？我们来看看其财务报表。

营业利润连续四年为负

*ST中特的经营，可谓惨淡，连续四年营业利润为负。2016年，*ST中特的营业利润-7585.34万元，而2015年则为-2.41亿元，2014年-5997.43万元，2013年-9089.65万元。

▲*ST中特营业利润表摘要，数据来源：东方财富Choice数据

*ST中特的毛利率同样不佳。

数据显示

*ST中特2016年毛利率为9.43%，同比增加386.08%（2015年毛利率为1.94%）。*ST中特2016年毛利率远低于行业均值和中值（均值为25.9%，中值为23.13%）。

业内人士分析，毛利率低于行业均值，如果不是刚进入的新兴行业，可能企业的产品或服务在市场上的竞争力不强，没有更强的议价能力。

营运资金-1.28亿

*ST中特的运营资金状况堪忧。

中国国际税务研究会学术委员汪蔚青对《国际金融报》记者表示：“营运资金可以用来衡量企业的短期偿债能力，金额为正数，代表该企业的短期偿债能力较好。如果企业的营运资金出现负数，也就是流动资产小于流动负债时，有可能因流动性不足，而出现周转不灵的状况。”

*ST中特虽然2016年净利润为正，资产负债表中，累计未分配利润为2.15亿元。但*ST中特表示，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

记者发现，*ST中特已连续三年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

虽然*ST中特的经营情况不好，但其保壳的能力，不可谓不强。我们来欣赏一下*ST中特扭亏财技。

政府补助一年超三年之和，“扭亏”遭问询

对于*ST中特来说，2016年最重要的任务就是扭亏为盈，否则将由于连续亏损3年而退市。

*ST中特年报表示，“通过公司上下共同努力，积极争取各项政策和加强资本运作，完成了‘扭亏保壳’的首要任务。”

记者发现，虽然*ST中特2016年净利润为519.79万元，但是扣非后净利润连续5年为负。深交所对*ST中特持续经营能力产生疑问，要求*ST中特，“详细说明持续经营能力是否存在重大不确定性，以及拟采取改善经营业绩的具体措施”。

▲*ST中特利润表摘要，数据来源：*ST中特2016年年报

数据显示

*ST中特2016年非经常性损益为1.48亿元，其中政府补助为7857.56万元，同比增长184.01%（2015年政府补助为2766.64万元）。根据*ST中特年报数据，2016年政府补助为之前三年总数的1.46倍（2013年至2015年政府补助总数为5372.62万元）。政府补助为何在“扭亏保壳”时大量增加，具体原因不得而知。

出售金融资产

在*ST中特非经常性损益中，2016年有关金融资产的收益为6737.75万元。而此前的2013年至2015年共三年时间里，并未有类似情况的记录。

对于该数值的产生，*ST中特如此解释，“本年将持有的5000万股兵器装备集团财务有限责任公司股权，全部转让给南方工业资产管理有限责任公司，收到转让价1.2亿元，确认投资收益6737.75万元。”

保壳关键时刻，*ST中特售卖金融资产的收益为扭亏起了重要作用。

裁员降费用

为了扭亏，*ST中特在管理费用的控制上，花了不少心血。

▲*ST中特管理费用摘要，数据来源：*ST中特2016年年报

数据显示，*ST中特2016年管理费用为1.25亿元，同比下降32.31%（2015年管理费用为1.85亿元）。其中，2016年管理费用中的职工薪酬为4885.26万元，同比下降24.31%（2015年为6454.44万元）。此外，*ST中特修理费用下降明显，幅度为99.69%。

其他如业务招待费、办公费、会议费、研究与开发费、董事会费、税金均有一定程度的下降。

▲*ST中特现金流量表摘要，数据来源：东方财富Choice数据

与此同时，*ST中特进行了裁员。

*ST中特2016年年报显示，在职员工为3210人，同比下降14.47%（2015年为3753人）。从现金流量表来看，*ST中特支付给职工1.92亿元，同比下降13.96%（2015年为2.23亿元）。*ST中特员工数量在减少，但营业利润同比增加68.57%。

股价“坑”亲人

除了上述情况，《国际金融报》记者发现一个有意思的事： *ST中特管理层持股变化的记录中，*ST中特董事会秘书蒋根豹的子女蒋亚芳，在2015年8月26日买入400股*ST中特股票，当时股价为11.13元。2015年9月2日，蒋亚芳以9.12元将股票卖出，亏本804元。

蒋亚芳并不是惟一的“受害者”。

职工代表监事王金涛的兄弟王澎涛，于2015年12月15日和2016年1月4日分别买入共计3200股*ST中特股票（股价分别为14.16元和14.8元）。2016年1月15日，王澎涛卖出全部股票，当时股价为12.49元，亏本5856元。

*ST中特坑了一把董监高的亲人。

就*ST中特的经营现状，以及深交所的问询，《国际金融报》记者多次拨打其董秘办电话，均无人接听。