茅台市值等于11个青岛啤酒：贫富差距正在拉大？(2)

注意，当前茅台的市盈率仍然略低于青岛啤酒和康师傅，这意味着如果按照同样的估值水平，差距更大。

不仅股价飙升，茅台零售价格也在上涨。而且一酒难求……

青岛啤酒和康师傅方便面的销量则在下滑。为什么骤然茅台热卖，啤酒和方便面却在下滑？

这不仅仅是三家企业经营水平的问题，背后有更宏大的背景。“贫富差距”正在扩大的不仅仅是这三家公司的市值。

人口结构变迁：年轻人占比在减少

啤酒和方便面的主力消费群体是年轻人，而茅台的主力消费群体平均年龄更大。

根据国家统计局数据，我国20岁至39岁男性占全国总人口的比重从2011年的16.74%下降至2015年的15.87%。

同时，农民工等啤酒和方便面的主力消费群体数量增幅出现断崖式下跌，直接拖累了方便面和啤酒的消费。下图是面包财经根据国家统计局数据绘制的历年农民工数量变化趋势：

与此同时，40岁至60岁的男性占比从15.22%上升至15.64%。研究表明，这一年龄段的商务群体正是茅台消费的主力人群。

基建复苏 商务活动拉动茅台销量增长

基建复苏，商业宴请增多同样是茅台销量增加的原因。长期以来，商务宴请和商务馈赠是茅台销量的一个支撑。

2012年之后，反腐持续深化，限制“三公消费”，再加上经济下行，基建投入增速放缓，茅台需求疲软，终端销售价格开始持续下跌。但2016年下半年之后，基建投资开始升温，尤其是到了年底和2017年初，基建投资大幅反弹，商务活动增加，提升了商务宴请需求。下图是根据国家统计局数据绘制的基础设施投资（不含电力）累计同比增速：

据国家统计局数据：今年前2个月，中国基础设施投资（不含电力）为8315亿元，增长27.3%，创下近四年新高。

2016年贵州茅台共生产茅台酒及系列产品基酒约6万吨，同比增长18.22%。不少研究表明，茅台当前的产量只能满足消费量的一半左右。高华证券此前一份研报预计，假设不提价，2016—2021年茅台销量的年均复合增速将达13.5%。

房价房租上涨挤压消费能力

房价与住房支出的增加正在挤压中低收入群体的消费能力。

统计数据显示：城镇居民居住消费占比2016年较2005年增加12个百分点至22%，十年间在消费的占比翻了一倍还多。