楼继伟：不能浪费财政和货币政策买来的时间(1)

腾讯财经讯 由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的“中国发展高层论坛2017”3月18日-20日在北京举行。

全国社会保障基金会理事长楼继伟表示，通过货币政策和财政政策加杠杆，给出了经济稳定的幻象，导致人们不愿意忍受改革阵痛，货币政策和财政政策买来的时间如果浪费掉，政策空间会越来越小，最终需要在紧货币紧财政的条件下进行改革，阵痛会更加剧烈，就更难凝聚共识，容易滑向左倾或右倾的民粹主义。现实情况看，全球杠杆率高企而全要素生产率停滞甚至下降，民粹主义泛滥。在这个时候更需要政治家的担当和睿智，既能凝聚民心，又能采取没有几个。正确的政策顺序，推进改革，改善供给。

楼继伟：谢谢德里克·阿博利主席，你一开始介绍我第一句话是楼部长，有点尴尬，你后来又说了我是全国社保基金理事会的主席，但是也没错，在中国的传统中你当过部长一辈子都叫你部长，类似传统恐怕是法国，因为我们都是中央集权的国家。我也非常感谢劳伦斯·萨默斯教授刚才精彩的发言，我和其实认识很早，他说30多年前他来中国的时候我们当时没有认识，后来我们在学术和职业生涯中互相都有交流、有对话，当然也曾经是对手。

可以这么说吧，我在30多年前开始学经济学，学过马克思的《资本论》之后，学习现代经济学第一本书是您的叔叔，保罗·萨默尔森写的，我记得非常清楚，第11版，我们学的时候还是英文，学下册的时候还有中文，11版就是说可以看到现代经济学传播到中国是多晚了。另外感谢您刚才的发言，实际也使得我很尴尬，因为你的观点很多和我相近，我不知道我还怎么说。但是我既然已经准备好了，我就照我的准备来说吧，可能互相之间有一点补充。

我们的题目是“塑造未来社会的关键趋势”，我就这个问题拿到以后觉得很困难，但是我也想试探的讲一点意见，我想讲五点：

第一，中近期的问题，或者近中期的问题。

我们是全球面临总需求不足和总供给提升的障碍，如何良性的提高总需求、可持续性的改善总供给的能力，是近中期的关键。金融危机对各国造成了冲击和恢复过程的缓慢，一定程度上反映了相关的国家在总供给一侧的脆弱性，当然也反映了全球化大家联系在一起，没有一个国家能够逃脱全球性的冲击。总供给一侧的脆弱性怎么造成的？基本上是由于过度的管制、过高的福利、民粹化的倾向，造成劳动力市场流动性、灵活性不足，基础设施建设的动员能力不足和技术创新不足。引至了总供给的能力提升障碍。应对金融危机应当适度加杠杆，也确实是各国都在适度的加杠杆，包括货币政策和财政政策加杠杆，阶段性的增加总需求，防止危机快速蔓延，并且利用好这一喘息的时机，抓紧进行包括金融监管的改进和结构性的改革。以提高全要素生产率，也就是TFP。这样就可以改善总供给能力，推进结构性改革，既应对短期危机又建立起中长期良性的增长机制，从而财政货币政策就可以逐步去杠杆，经济进入恢复性和可持续增长。

但是，货币财政加杠杆给出了经济稳定的幻觉，一个幻象，不愿意忍受改革的阵痛，经济恢复不多常规。货币政策和财政政策买来的时间如果浪费掉了政策空间会越来越小，最终需要在紧货币、紧财政的条件下进行改革，阵痛会更加剧烈，就更难凝聚共识，容易滑向左倾或者右倾的民粹主义。现实情况看，从全球角度，杠杆率高企，而TFP停滞或者下降，民粹主义泛滥，在此艰难时刻更需要关键政治家的担当和睿智，既能凝聚民心又能采取正确的政策顺序推进改革，改善供给。这是我讲的第一点。