手机产业链厂商加速证券化 “双高”风险骤增(2)

值得关注的是，除了增速放缓外，手机产业利润也在持续走低。在某通信芯片公司市场人士看来，随着手机产业链的饱和和竞争加剧，除了有高端技术储备或者“高大上”客户外，整个产业的利润正在逐步走低，手机代工商早已进入“微利润”时代，“代工商5%的净利润已是很不错的了”。随着利润降低，手机代工业务正在向更为经济的东南亚转移。据报道，苹果在印度的代工厂最快将于今年4月份投入生产组装。而OPPO近日也公布了其印度建厂计划，OPPO副总裁兼印度公司总裁李炳忠近日表示，OPPO计划投资2.16亿美元在印度建设一座工业园，其中包括一个制造工厂。华为则在2016年10月将一款荣耀手机交给印度的Flex制造厂制造。

在增速放缓和利润走低的双重因素下，并购资产业绩承诺不达标的风险大为增加，星星科技并购深圳联懋即是典型案例。星星科技2016年3月21日披露，深圳联懋承诺2015年实现扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润1.5亿元，但实际完成1.19亿元，完成率79.35%。

在业内人士看来，在手机出货增速大为放缓的情况下，威博精密2017年实现超六成的业绩增长并不容易。安洁科技预案显示，威博精密预估值34亿元，增值率高达834.88%。与之对应的是，交易对方承诺威博精密2017年至2019年实现的净利润分别不低于3.3亿元、4.2亿元、5.3亿元，合计不低于12.8亿元。安洁科技在近期接受机构投资者调研时表示，预计威博精密2016年可实现净利润约2亿元。

“挣钱的公司不需要证券化，老板也不想将利润分给其他股东，但一旦产业增速放缓、利润下降，即产生了证券化需求，尤其是那些需要通过证券化来降低固定资产减值风险的公司。”在业内人士看来，要充分重视并购中的高估值和高业绩承诺的风险。“产业高速增长情况下，尚有公司未能完成业绩承诺，在增速、利润双双下降的情况下，业绩承诺不达标的风险会大大增加。”（李兴彩）