央行今日上午举行记者会 行长周小川等答记者问

【央行今日上午举行记者会 行长周小川等答记者问】十二届全国人大五次会议新闻中心于3月10日(星期五)10时45分在梅地亚中心多功能厅举行记者会，邀请中国人民银行行长周小川、副行长易纲、副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜、副行长范一飞就“金融改革与发展”的相关问题回答中外记者的提问。（中国网）

十二届全国人大五次会议新闻中心于3月10日(星期五)10时45分在梅地亚中心多功能厅举行记者会，邀请中国人民银行行长周小川、副行长易纲、副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜、副行长范一飞就“金融改革与发展”的相关问题回答中外记者的提问。

【前瞻：信贷】

我国2月份新增人民币贷款1.17万亿元 M2同比增11.1%

一、广义货币增长11.1%，狭义货币增长21.4%

2月末，广义货币(M2)余额158.29万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和去年同期低0.2个和2.2个百分点；狭义货币(M1)余额47.65万亿元，同比增长21.4%，增速分别比上月末和去年同期高6.9个和4个百分点；流通中货币(M0)余额7.17万亿元，同比增长3.3%。当月净回笼现金1.49万亿元。

二、当月人民币贷款增加1.17万亿元，外币贷款增加199亿美元

2月末，本外币贷款余额115.51万亿元，同比增长12.7%。月末人民币贷款余额109.8万亿元，同比增长13%，增速比上月末高0.4个百分点，比去年同期低1.7个百分点。当月人民币贷款增加1.17万亿元，（东方财富网注：此前市场预估9500亿）同比多增4391亿元。分部门看，住户部门贷款增加3002亿元，其中，短期贷款减少802亿元，中长期贷款增加3804亿元；非金融企业及机关团体贷款增加7314亿元，其中，短期贷款增加3386亿元，中长期贷款增加6018亿元，票据融资减少2418亿元；非银行业金融机构贷款增加1327亿元。月末外币贷款余额8303亿美元，同比增长1.7%，当月外币贷款增加199亿美元。

三、当月人民币存款增加2.31万亿元，外币存款增加262亿美元

2月末，本外币存款余额159.56万亿元，同比增长11.7%。月末人民币存款余额154.38万亿元，同比增长11.4%，增速比上月末高1个百分点，比去年同期低1.9个百分点。当月人民币存款增加2.31万亿元，同比多增1.46万亿元。其中，住户存款增加1013亿元，非金融企业存款增加6645亿元，财政性存款增加1903亿元，非银行业金融机构存款增加6864亿元。月末外币存款余额7526亿美元，同比增长14.9%，当月外币存款增加262亿美元。

四、当月银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.47%，质押式债券回购月加权平均利率为2.61%

2月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交50.67万亿元，日均成交2.67万亿元，日均成交比去年同期增长6.5%。其中，同业拆借日均成交同比增长35.2%；现券日均成交同比增长0.1%；质押式回购日均成交同比增长5.4%。

当月同业拆借加权平均利率为2.47%，分别比上月和去年同期高0.11个和0.38个百分点；质押式回购加权平均利率为2.61%，分别比上月和去年同期高0.13个和0.51个百分点。

五、当月跨境贸易人民币结算业务发生2860亿元，直接投资人民币结算业务发生537亿元

2017年2月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生2301亿元、559亿元、135亿元、402亿元。

注1:当期数据为初步数。

注2:2011年10月起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

注3:自2014年8月份开始，转口贸易被调整到货物贸易进行统计，货物贸易金额扩大，服务贸易金额相应减少。

注4:自2015年起，人民币、外币和本外币存款含非银行业金融机构存放款项，人民币、外币和本外币贷款含拆放给非银行业金融机构的款项。

【前瞻：物价】

中信证券：PPI强弩之末 2017年通胀温和可控

事项

2017年2月份CPI同比上涨0.8%，前值为2.5%，回落1.7个百分点；PPI同比上涨7.8%，前值为6.9%，回升0.9个百分点。

评论：

2月份CPI涨幅低于市场预期，PPI符合预期

2月份市场一致预期CPI同比涨幅为1.6%，实际同比上涨0.8%，远低于市场预期。CPI低于市场预期有以下几个原因：一是春节错位，2016年春节假期在2月份，2017年春节假期在1月份，从历史数据来看，春节假期所在月份通常食品价格环比大幅上涨，春节假期后一个月食品价格通常会环比大幅回落；二是2016年2月份中国经历了全国范围内的极寒天气，去年同期食品价格大幅上涨，这形成了较高的基数；三是2016年1季度猪肉价格处于高位，今年猪肉价格出现了大幅回落。2月份市场一致预期PPI同比涨幅为7.7%，实际同比上涨7.8%，符合市场预期。

PPI强弩之末，2季度迎来拐点

预计PPI同比涨幅将在2季度迎来拐点。第一，2016年3月份开始，PPI环比开始正增长，3月份以后PPI基数呈现快速上升趋势，高基数不利于PPI涨幅继续攀升；第二，由于上游行业产能逐渐开始释放，供不应求的局面将会逐渐缓解，PPI环比涨幅将会减速；第三，现在工业品价格已经处于较高位置，继续大幅上涨恐后继乏力。

CPI全年通胀温和，无通胀压力

预期2017年CPI通胀仍然温和。第一，2季度后PPI涨幅回落将拉动CPI非食品涨幅回落，由于CPI非食品与PPI高度相关，PPI的快速上涨也拉动了CPI非食品的上升，2季度后随着PPI涨幅的回落，CPI非食品涨幅也会出现回落；第二，2016年由于猪周期和1季度全国范围内的极寒天气，导致2016年CPI食品同比涨幅较高，高基数导致2017年食品同比涨幅较低；第三，预计全年CPI涨幅呈现倒“V”型走势，年中高点在2.2-2.3%，全年均值在2.0%左右，无通胀压力和显著的上升趋势。

上游大宗由“供不应求”到“供求平衡”

2012-2016年上游大宗商品由于中国经济的快速回落处于通缩状态，也伴随着出现“去库存”和资本开支缩减的现象，市场格局由“供大于求”逐渐转向“供不应求”，从而出现了2016年下半年以来的大宗商品价格大幅上涨。而目前随着工业品价格的回升，预计资本开支将会增加，产能扩张将会重启，整个大宗商品市场格局将由“供不应求”重新回归“供求平衡”，价格大幅上涨的动能将会逐渐消失。

【前瞻：汇率】

华泰证券：人民币双向波动料加大

对于未来人民币汇率有以下几点判断：第一，人民币汇率会加大双向波动，这也符合人民币汇率市场化改革方向，有利于打破汇率单边贬值预期。第二，仅靠外汇储备规模一个月的回升，还难以从根本上打消人民币汇率的贬值预期，在美联储加息的大背景下，未来人民币汇率仍具有一定的贬值压力。第三，央行为了应对美联储加息操作，未来仍有进一步收紧货币政策的可能性，以此达到缓解国际收支压力的目的。

申万宏源：贬值压力已弱化

2017年人民币汇率贬值幅度将显著低于2015年和2016年，今年前两个月的数据已证实了我们之前数篇报告中一再重申的观点，即：刚性流出趋于结束、投机性流出遭遇强化管理的背景下，资金外流压力已经趋势性改善，2017年人民币贬值压力已经根本性弱化，继而人民币汇率具备维持稳定和双向波动的条件，央行的汇率政策目标将成为主导2017年人民币汇率的主要因素。

九州证券：贬值趋势临近结束

2014年以来的人民币贬值趋势大概率在2017年结束，主要理由是“中美四大背离消失”：经济增长方面，中国经济企稳回升，中美经济走势不再背离；货币政策方面，中国货币政策由“略偏宽松”到“中性”，中美货币政策方向不再背离；汇率政策方面，特朗普并不希望美元过度强势，而过去两年美元持续大幅升值；资产价格方面，中国房地产调控、资产价格泡沫有可能得到控制。