涨太快！美股已经被高估了？

腾讯财经讯 据Market Watch文章，现在美国大选已经结束，而且美国股市的表现也非常不错，回头来看美股市场在第四季度的表现，我们还是觉得非常满意。从大选日11月8日到11月30日收盘，道指上涨了790点，至19123点，标普500指数上涨上涨了68点，至2199点。

自那以后，美股这2大指数不断创出新高，这让人们想起来上世纪90年代末的科技公司泡沫，当时市场观察者预言股市快速上涨透支了股市的未来，但是大部分人在当时都是后知后觉的。除非这次美股表现有所不同，否则美股已经被高估。

为什么说美股现在被高估，最主要的原因是美股市场已经偏贵了。长期来看标普500的市盈率自1900年以来的平均值在15.8左右，自1946年以来该股指的平均市盈率为17.3，名义市盈率为16.5。名义市盈率是机遇12个月的滚动市盈率计算出来的，并不是基于未来12个月预期的滚动市盈率。

考虑到预期市盈率和基于过去计算市盈率之间的差别，我们还是以实际市盈率为基础来计算更精确。2016年12月29日标普500指数的12个月滚动市盈率为25.89，逼近26了。这说明目前标普500的市盈率已经高出历史平均水平60%以上，将近是低点时而2倍。

常看财经新闻的读者可能会问了：“席勒市盈率现在高吗？”席勒市盈率是以诺贝尔经济学奖获得者罗伯特席勒的名字命名的。长期来看席勒市盈率的平均值是16.7，这与我们的12个月滚动市盈率非常接近。二战之后美股席勒市盈率平均值是18.7，比现在的12个月滚动市盈率还要高。目前美股的席勒市盈率已经比过去25年的平均值还要高了。

现在我们要思考一下，目前美国的利率还比较低，如果美联储继续提高利率，美股肯定会被打压。目前所有的模型都显示美股已经被高估了。（翻译/雨辰）