2018年投资增速料放缓 消费担当稳定器

日前召开的中央经济工作会议提出，增强消费对经济发展的基础性作用，发挥投资对优化供给结构的关键性作用。专家表示，明年投资增速仍将有所放缓，但结构将优化。明年消费将保持稳定。居民消费结构升级步伐仍在加快，养老、医疗、健康、教育、旅游等服务消费将加速增长。网络购物、共享单车等将带动新兴消费。

基建投资将放缓

国家信息中心首席经济学家、经济预测部主任祝宝良表示，基建投资方面，受财政收入和控制地方政府隐性债务的约束，资金来源和基础设施投资冲动受到制约。同时，经过长时间、大规模投资后，基础设施大为改善，投资收益高的项目不多，未来基建投资将处于减速状态。预计明年基础设施投资增长15%左右，比今年低约4个百分点。

他认为，房地产投资将有所回落。房地产土地购置面积在连续三年下降后，今年以来持续增长，因此房地产开发投资增速不会大幅下降。预计明年房地产投资增长6%左右，比今年低约1个百分点。

制造业投资方面，预计不会大幅回升。从基建投资、房地产投资、消费、出口、库存等拉动工业生产的终端需求看，制造业投资回升缺乏动力，预计2018年制造业投资增长5%左右，高于2017年约1个百分点。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为，投资总体会维持缓慢探底的走势。预计明年基建和房地产投资面临回落压力，制造业投资可能小幅改善。

他表示，基建投资主要取决于稳增长的需要以及地方政府财力。防风险被放在更加重要的位置，地方债务清理整顿将使得基建投资承压。

房地产投资方面，销售回落将拖累投资。不过，长租房的建设以及快速增长的土地成交，将对明年的房地产投资形成支撑，总体上地产投资不会大幅回落。

制造业投资方面，今年以来快速增长的企业盈利可能对明年的制造业投资有所支撑，但制造业投资内部分化仍然明显。高耗能产业的投资仍将受去产能和环保等政策的压制，高技术产业的投资将保持较高的景气度。

消费需求基本稳定

第一创业证券分析师李怀军表示，中央经济工作会议要求增强消费对经济发展的基础性作用，这意味着消费可能稳中有升，有望成为经济增长的主要驱动力与“稳定器”。去年我国GDP中居民消费支出占比仅39%，说明消费仍有很大增长空间。发挥消费的基础性作用有利于增强经济增长的可持续性，平滑经济增长的波动，从而确保结构优化升级过程中保持经济稳定增长。